中信证券：盈利增速料稳步回升 A股将迎2-3年“小康牛”

　　(记者 周璐璐)中信证券11月19日早间发布2020年A股投资策略报告称，2020年，A股盈利增速筑底后将稳步回升，并迎来2-3年的“小康牛”。

　　中信证券表示，2020年，A股盈利增速筑底后将稳步回升。二季度稳增长政策将发力，资本市场改革突进；内外流动性全年趋松，二三季度相对更好。产业资本迎来中期拐点，外资流入主动性增强，两者有望成为A股增量资金的主要来源。

　　中信证券认为，A股在经历了2019年的估值大修复后，在2020年将迎来2-3年的“小康牛”。其特征有三：一是市场上行更多由稳健回暖的基本面驱动而非估值驱动；二是资本市场改革夯实制度基础，投资者结构不断优化；三是宏观杠杆、金融风险和产能问题基本好转。中信证券称，“小康牛”不仅是A股一段健康、稳健、可持续的慢牛，也是中国全面实现小康社会后，新时代的“小康”牛。

　　就投资策略而言，中信证券表示，2020年一季度看好低估值防御性板块，坚持对金融、消费以及医药板块的配置；二季度建议科技消费两手抓，预计TMT、消费领涨下市场活跃度较高，赚钱效应比较明显；三季度A股将缓慢切换风格，基本面逐渐向上，政策重心转向调结构，两者此消彼长，建议增配工业与金融板块；四季度建议超配工业和金融等权重板块。