八大券商主题策略：关于能源股明年走势！风、光、电、储 谁会是领涨先锋？

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。　　　　国泰君安证券：政策催化+供需结构改善2023年国内大储高增可期

　　政策催化+供需结构改善，2023年国内大储高增可期。国内大储主要动力仍为政策驱动，后续政策有望密集出台、不断完善储能商业模式。上游原材料扩产有助于储能供需结构改善与成本下降，叠加光伏组件下降、光伏需求释放，2023年国内大储有望实现高速增长。

　　海外储能高景气，表前“光伏+储能”、户用光储一体化或成趋势。海外储能受益于政策与经济性的双轮驱动，在电力可靠性需求下有望保持高增速；受益于新能源+储能的良好商业模式，表前“光伏+储能”、户用光储一体化或将成为未来趋势。逆周期属性叠加电网消纳压力，电力设备投资建设有望加速要点：电网投资具备逆周期属性，叠加大基地远距离输送需求+分布式能源消纳压力，23年电网投资有望再次加速。

　　投资建议来看，推荐：科华数据、金盘科技、新风光、阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威，受益标的【上能电气(300827)、股吧】、派能科技、科士达、国电南瑞、平高电气、许继电气。

　　申银万国证券：供需紧张有望倒逼电力体制改革深化利好电力全产业链

　　12月22日国家能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，江苏、广东率先公布2023年度电力中长期协议签订结果。在电力体制进一步改革预期下，此次文件以及两省电力市场化交易结果为2023年度电力系统成本传导打下坚持基础。供需紧张有望倒逼电力体制改革深化，利好电力全产业链，看好供需紧张省份煤电公司以及煤电转型新能源的综合性电力龙头，推荐中国电力、华润电力、华电国际、内蒙华电、【粤电力A(000539)、股吧】和申能股份；2)纯绿电公司：2022年股价整体受到压制，当前股价具备性价比，光伏回报率回升后业绩存在弹性，推荐三峡能源、港股龙源电力，建议关注广宇发展等。3)新能源装机上量利好储能和综合能源板块，推荐三峡水利，建议关注南网科技、南网储能等。4)全国电价上行预期下，预计新疆将成为新时代能源洼地，有望得到价值重估，推荐天富能源。

　　东吴证券：双碳大背景下新型电力系统有望迎来结构性机会特高压、配网智能化、储能等方向有望受益

　　双碳大背景下新型电力系统有望迎来结构性机会，特高压、配网智能化、储能等方向有望受益。总量方面“十四五”期间国网投资总额我们预计稳中有增，2022年因疫情影响项目执行，投资额不及年初预期；2023年有望顺利执行遗留项目，叠加大基地建设提速、新能源消纳问题更为凸显，电网投资额有望超6000亿元，同比增长10%-20%。投资结构方面，我们认为电网投资重点将聚焦在网架建设(主要是特高压直流)、配网(配网节能变压器&配网智能化)、抽水蓄能、调度系统等方向。我们看好上述细分赛道外，建议关注“电力设备+储能”的优质公司，储能赛道高景气，有望打开相关公司第二增长曲线，明年随电芯降价、有望贡献利润弹性。重点推荐：国电南瑞、南网科技、金盘科技、思源电气、【四方股份(601126)、股吧】，关注：许继电气、炬华科技、苏文电能、云路股份、安科瑞等。

　　长江证券：展望2023年电力运营商的内在价值将全面重估

　　火电运营：展望2023年，在原有政策框架不变的前提下，广东有望成为全国各省中边际电价增量空间最大的地区。当前长协煤政策落实的重要性日益凸显，这将会成为2023年火电业绩延续改善趋势的重要抓手，在海外衰退预期加强、进口煤优势重现的背景下，长协煤履约进一步增强具备客观市场条件。最后，以产业生命周期的角度审视，“碳中和”时代的开启推动着公用事业产业跨过出清期，正式迈向下一阶段：龙头进阶，这是中长期维度下我们认为运营商整体估值体系重塑的根本。

　　水电运营：今年主汛期前后来水丰枯实现极致切换，三季度的弱势来水引发了市场对于水电后续表现的担忧，但我们认为无需过于悲观地线性外推：虽然长江下游水位偏低，但上游水库较为良好的蓄水状态，也能为后续平枯期的发电用水提供一定保障，预计后续水电电量下滑幅度能够较三季度明显收窄，且美联储加息预期的降温也有利于水电行情企稳；其次，新投产大型水电“乌白”、“两杨”都将在2023年开始稳定贡献盈利，且配套水库也能为下游发电提供补偿效益；此外，近年来电力供需持续偏紧、市场化改革加速推进，也给水电电价提升提供了多个可实现的可能。在此情况下，水电赛道依然是一个“坡长雪厚”、资源壁垒高、行稳致远的价值投资选择。

　　投资建议来看，“碳中和”和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，我们认为电力运营商的内在价值将全面重估，推荐关注优质转型火电龙头华能国际、华电国际、中国电力，积极关注具备边际改善增量的【宝新能源(000690)、股吧】、粤电力A和福能股份；水电板块行稳致远，推荐关注长江电力、华能水电；新能源运营推荐关注三峡能源、龙源电力、中国核电；地方电网关注售电先锋三峡水利。

　　光大证券：储能、海风是2022-2025年需求景气度最高赛道2023年需把握各环节结构性机会

　　储能、海风是2022-2025年需求景气度最高赛道，2023年需把握各环节结构性机会。广义消纳(储能+数字电网)是最景气赛道。在能源安全与保障和并网消纳需求提升的背景下，储能市场有望维持高增。具体到欧洲户储、美国户储、中国大储、美国大储四大细分，我们预计其2023、2024年增速分别为100%/36%；135%/83%；100%/60%；134%/60%，2023年高速增长，2024年仍然能维持很高的增速。

　　风光：光伏看美国，风电看海风。光伏方面，在硅料价格下行带动项目经济性转好背景下，全球光伏新增装机容量在23/24年有望达到350/400GW(22年约250GW)，其中美国市场在政策支持加码和低基数背景下有望保持高增。风电方面，海风平价进程持续推进，叠加政策支持和不受电网消纳能力影响等优势有望保持高增，2023年的中国和2024年的海外市场将引领全球海风市场放量。

　　锂电：经济周期影响下需求预期较弱，重点关注美国市场。电动车具有较强消费属性，由于全球经济压力较大，当前市场对于2023年电动车行业的增速处于中性和观望态度。而我们对电动车行业增速的判断好于市场，原因在于新能源车供给选择增多及中国电动车出口趋势的形成。

　　投资建议：(1)储能：赛道景气度高，当前户储估值处于低位；持续推荐火电灵活性改造、压缩空气、高压级联等投资机会。(2)锂电：锂资源自主可控是主线，关注盐湖提锂、锂电回收、钠离子电池等；锂电中游估值整体处于低位，需关注疫情政策调整后的新能源车消费数据改善情况。(3)光伏：持续关注硅料与硅片的价格下降情况，电池片、胶膜粒子新技术为重要投资方向。(4)风电：短期内关注近海审批与海风建设相关政策出台情况，中长期不改赛道高景气度。

　　中信证券：预计在2023年光伏装机高景气的基调下行业结构性机遇凸显、技术红利兑现

　　预计在2023年光伏装机高景气的基调下，随着N型技术加速推广、地面电站市场复苏，光伏行业结构性机遇凸显，技术红利兑现。重点推荐——1)N型技术：看好N型电池片产业化推广进程和长期增长空间，推荐在新技术领先量产且产品性价比竞争力持续快速提升的钧达股份、爱旭股份，建议关注金刚光伏等；推荐相关核心设备供应商捷佳伟创、迈为股份、奥特维、帝尔激光，建议关注海目星、金辰股份、芯碁微装等。

　　2)辅材：看好受益于N型升级和地面电站市场结构优化的高增长辅材环节，推荐福斯特、宇邦新材、中信博，建议关注海优新材、赛伍技术、激智科技、帝科股份、博迁新材、同享科技、威腾电气、通灵股份、快可电子、海达股份、意华股份、欧晶科技等。

　　3)组件：看好受益于供应链成本下降、一体化布局完善和新型高效产品量利齐升的组件龙头，推荐天合光能、晶科能源、隆基股份，以及强势入局组件的通威股份，建议关注晶澳科技、阿特斯、东方日升。4)逆变器：长期看好微逆、储能逆变器市场的高增长机会，推荐德业股份、阳光电源、禾迈股份、锦浪科技、固德威，建议关注昱能科技、上能电气等。

　　国盛证券：2022年风机招标价格企稳2023年风机盈利能力有望保持稳定

　　2022年招标高增长奠定2023年需求放量基础，海风加速上行。2022年前三季度实现招标量76.3GW，同比+82.54%，2023年风电需求具有较强确定性。我国海风进入高速发展期，我们预计2030年国内海上风电累计装机将达到200GW，未来8年年均装机量有望超21GW.产业链方面，2022年风机招标价格企稳，2023年风机盈利能力有望保持稳定；原材料价格呈现整体下行趋势，有望带动零部件环节盈利修复；海上风机需求爆发增长，国内海风管桩码头稀缺，成本优势显着，可重点关注具备资源优势的管桩环节。推荐海风产业链，首推天顺风能，其次东方电缆、泰胜风能、大金重工、新强联、海力风电；建议关注主机厂2023年盈利变化，推荐明阳智能、运达股份、金风科技；关注原材料价格回落带来业绩弹性的金雷股份、日月股份、广大特材；关注布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技。

　　国海证券：2023年电力中长期交易机制优化凸显电力分时价值

　　12月22日，国家发改委、国家能源局公开发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》。通知从确保市场主体高比例签约、强化分时段签约、优化跨省区中长期交易机制、完善市场价格形成机制、建立健全中长期合同灵活调整机制、强化中长期合同履约和监管等方面进行详细要求。

　　投资建议：行业方面，电力中长期交易细则进一步优化，有助于提升中长期签约电量，反映电力真实价值，促进火电盈利改善和绿电消纳。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注有望率先受益的广东省电力运营商粤电力A、宝新能源、广州发展，火电盈利有望改善的华能国际、华电国际、国电电力、华润电力、中国电力、大唐发电；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、太阳能、金开新能等。