中银国际：原油价格持续回落

　　非银、建材边际向上，家电、石油石化边际向下。

　　重点关注：非银、建材边际向上。股票质押风险有缓解，股票市场成交量有所回升两市成交额日均环比上升26.0%，两融余额环比上升0.2%。

　　稳经济政策导向下，基建等投资或企稳，建材行业首先受益，全国水泥价格指数上升1.6%。

　　家电、石油石化边际向下。8月、9月家电内销不及预期，地产销售遇冷，整体消费偏弱，外贸的支撑或难以长期维持，家电销量难以乐观。沙特承诺增产缓解了美国对伊朗制裁导致的油价上行风险，市场供应过剩担忧也在升温，高油价直接影响许多国家的消费者物价，抑制全球石油需求成长。WTI原油下跌3.9%，布伦特原油下跌3.5%，全美原油库存上升1.6%。

　　上游资源：原油价格继续大幅回调；秦港库存继续大幅回落；碳酸锂价格继续回落。

　　中游材料：钢铁10月需求环比改善；水泥价格上升明显；多数化工品价格回落。

　　中游制造：9月挖掘机销量环比继续回升；1-9月建筑业投资增速转负；包装用纸价格明显回落；9月水电电源建设投资回落。

　　下游消费：猪肉稳中有降，库存持续回升；维生素报价再度下行；房地产销售走弱，库存增加；8月、9月外销支撑家电销量；8月出境游人数同比放缓。

　　TMT：费城半导体指数连续大幅下降；电信业务增速继续保持高增长；9月TMT企业投资反弹；电影票房继续遇冷。

　　金融与公用事业：短端利率小幅回升；股票市场成交额回升；9月发电与用电量均出现回落。

　　风险提示：经济下行超预期，贸易冲突升级。