宏观预期积极 铜价重心有望进一步上移

　　家电

　　2020年10月，家用电器和音像器材类商品零售总额为684.1亿元；同比增长率为2.7%，增速高于平均值2.1%， 增速乐观；累计值为6519.1亿元；累计增长率为-7.0%，增速低于平均值-4.205%，增速承压。

　　电力电缆

　　2020年6月中国电力电缆产量为4801481公里，同比增长10.34%；2020年1-6月中国电力电缆产量为24291735公里，同比增长2.43%。

　　房地产

　　2020年8月国家开始进行“三条红线”管控，这将加速竣工结算，加快去库存、去杠杆预计竣工增速在2021年将持续提升，对房地产投资带来较强支撑。8月三条红线管控实施以来，新开工、施工和竣工有回归趋势，预计2021年开发商进行竣工结算的动力也较强。虽说新开工的动力可能会下滑，但是竣工端的修复也将对房地产投资带来较强的支撑。

　　综上所述，2020年铜净进口量、表观消费量较2019年都有所上涨，铜价下半年厚积薄发，大幅飙升，下游需求普遍表现较好。2020年初由于疫情影响，普遍停工停产，一定程度抑制铜的消费，后由于疫情得到控制，加上国外疫情暴发，铜精矿供应受阻，国外订单流入国内，铜价大幅上涨。

　　2021年，电源电力投资完成额2021年将顺着今年3月来继续环比修复，实现投资完成额的稳步增长。乐观的疫苗普及预期下，预计2021年全球经济复苏继续深化，矿端供给增加有限，海内外铜需求有望同步修复，铜价重心有望进一步上移，价格有望达到65000元/吨。