博天环境：领先的水环境综合服务商

　　博天环境(603603)：领先的水环境综合服务商 2017-02-06 类别：新股 机构：上海证券 研究员：冀丽俊

　　[摘要]

　　投资要点：

　　领先的水环境综合服务商公司定位于水业关联的多元化战略，致力于成为领先的水生态环境综合服务商，主要服务和产品包括水环境解决方案（工程总承包）、水处理装备和水务投资运营管理。公司在工业与能源水系统、城市水环境、生态修复和土壤修复等领域提供检测监测、咨询设计、系统集成、项目管理、核心设备制造、投资运营等一体化的解决方案，在工业与能源水系统和城市水环境领域具有一定的技术优势和市场地位。

　　募投项目提升竞争力公司本次募集资金拟投资于临沂市中心城区水环境治理综合整治工程河道治理PPP项目和研发中心建设项目。募投项目的实施，可增强公司资金实力，实现公司各业务板块的协同发展，提升公司的综合竞争力，保持技术领先优势。

　　盈利预测根据募投项目建设进度情况，我们预计2016、2017年归于母公司的净利润分别为1.41亿元和1.75亿元，同比增速分别为13.74%和23.53%，相应的稀释后每股收益为0.35元和0.44元。

　　定价结论本次拟发行股份4001万股，发行后总股本40001万股，公司发行价格为6.74元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为15.27-19.63元，对应2017年每股收益的35-45倍市盈率。