保险资产有望达到15万亿元 “资产荒”“项目荒’”没有缓解

　　执行副会长兼秘书长曹德云日前在接受证券时报记者采访时表示，保险资产总规模在2016年有望达到15万亿元。同时，他透露，在低利率周期下，“资产荒”、“项目荒’”的问题没有缓解，今年全年投资收益预期约5.3%左右。

　　曹德云对近年来保险资产管理行业的管理规模、资产配置预期收益水平等情况做了简要介绍。对于今年来备受市场关注的险资举牌问题，曹德云称，“协会曾经做过一个调查，保险资金在频频举牌过程当中，94%的资金并没有谋求控制权或者谋求大股东地位的想法，而是为了未来能取得好的投资回报。”

　　证券时报记者：预计今年保险资金的整体投资收益会是什么情况?

　　曹德云：现在还处在低利率时期，“项目荒”和“资产荒”并没有得到缓解，依然在持续。保险资金投资收益在9月末是接近4%的水平，据此测算，全年的投资收益大概是5.3%左右。在目前低利率环境下，险资投资收益如果能达到5%或超过5%，我觉得已经难能可贵，因为保险资金始终追求的是绝对回报。所谓绝对回报就是投资收益能覆盖负债成本，而且略有盈余，这是我们追求的目标。

　　从近十几年的周期来看，保险资金的投资收益无论是市场怎么变化，始终保持正收益。历史上最低点接近2%，而同期其他行业都是负收益。

　　证券时报记者：和基金、银行、证券等行业相比，保险资金有哪些优势?

　　曹德云：我认为保险资产管理有三点优势是其他资产管理行业都无法比拟的：第一，保险资产注重大类资产配置，尤其是战略性的大类资产配置，因此保险资金的收益率相对持续稳定;第二，保险资产管理行业内部信用评级的实力不容小觑，目前行业内部分大型机构都有自己的内部信用评级部门，实力已经相当强大;第三，保险资金投资范围广阔，投资工具丰富。此外，保险投资板块的业务条线齐全、专业团队精良，也是一个重要优势。

　　证券时报记者：保险资金目前的配置情况如何?

　　曹德云：截至9月底，保险资金配置的情况是：存款占比17.9%，债券占比33.86%，这是传统的固定收益类两大资产;权益类的，基金加股票为14.2%，这一部分去年到现在一直都比较稳定，保持在14%左右，这跟资本市场基本围绕3000至3100点来回摆动有关系。

　　存款、债券、基金、股票是我们主要的四类投资，其中因为低利率因素，存款和债券的占比都有所下降。

　　目前另类投资在总资产中的占比大致是25.4%的水平，与年初相比上升两个百分点。其中，长期股权投资突破1万亿元，占总资产8.4%左右;投资性房地产投资总额约1250亿元，占比0.97%;还有基础设施、不动产等债权类投资，达到1.6万亿元，占比12.7%左右。此外，还有保险资产管理产品，其中也有一些非标或者另类投资的配置，有4100多亿元，占比3.2%。

　　近年来保险资产另类投资增长较快，对收益的贡献度超过其资产占比。今年前9个月，另类资产25.4%的资产占比贡献了35%的收益占比，高出十个百分点左右。

　　证券时报记者：目前，保险资金抵抗低利率周期的方式有哪些?

　　曹德云：第一种方式是优化保险产品结构，力求降低负债成本;第二种方式是增加权益类投资，因为权益类投资受利率的影响比债券或者存款更为间接;第三种方式是增加另类投资，提高跨利率周期能力或者说以长时间来换一个相对高的收益，以时间来换空间;第四种方式是全球化配置，增加境外投资。此外，是提高风险容忍度，这正是我们最担心的。保险机构对投资部门都有目标收益率的考核，我们不提倡公司为了完成目标提高风险容忍度，片面追求高风险、高回报，这与保险资金注重安全、稳健的投资理念是相悖的。

　　证券时报记者：针对增加权益类投资这一项，您怎么看?

　　曹德云：如果是低估值、高分红、发展前景比较好的股票，保险资金为什么不去买?我们做了一个调查，频频举牌过程当中，94%的资金并没有谋求控制权或者当大股东的想法，他们只想将来有一个好的投资回报。

　　目前，国内保险资金投资股票、基金等权益类资产的比例在14%左右，还远没到总资产30%的上限，还有很大空间。另一方面，资产规模的自然增长也会带来新的空间。

　　证券时报记者：中国保险资产管理业协会已成立两年有余，这期间协会主要做了哪些工作，未来协会有何布局?

　　曹德云：协会刚成立的时候，我们把它定位于建立一个开放、多元、包容和共享的大资管交流合作平台，以维权、服务、创新、自律为四项基本职能。在过去的两年里，我们为会员提供的服务主要有五个方面：能力输出、资源输出、技术输出、政策推动和环境营造。

　　目前，保险资管协会会员已经突破330家，形成以保险资产管理机构、保险机构等业内机构为主体，多种业外机构并存的会员体系，会员单位覆盖13类金融细分领域。下一步重点推进的工作主要包括：加强自律服务工作;帮助行业进一步提升风控水平;加强教育培训和基础理论、实操业务研究;拓展行业新业务创新空间，研究和探索业务创新领域;加快保险资管市场培育，提高保险资产管理的产品化率;开发安全高效的数据信息处理系统，建设保险资产管理数据库;推动行业落实践行绿色金融和责任投资理念;整合业内外资源;推动公司治理结构、人员激励机制创新。