INE原油收盘上涨，原油需求增加支持了油价

　　周四(5月26日)上海原油价格收盘上涨13.3元，涨幅1.90%。主力合约2207终盘收于714.9元/桶，涨13.3元/桶。油价收盘上涨，主要因美国迎来夏季原油需求旺季，美国人驾车出行需求增加，同时中国原油需求也有所增加，支持了油价。此外俄乌冲突等因素始终支持油价，但美联储加息和全球经济放缓的担忧限制油价上涨。油价仍然处在震荡区间之中。

　　期货合约和成交情况一览

　　交易综述与交易策略

　　（INE原油日线图）

　　交易逻辑：美国夏季驾车季节来临，中国疫情担忧缓和，俄乌冲突博弈加剧等因素支持油价。不过，全球央行升息，经济增长下滑等因素限制油价走高。油价整体依然陷入在震荡区间中。由于供需依然趋紧，油价中长期走势依然看好。

　　技术面来看，油价维持震荡，但当前价格仍然运行在长期均线上方，主要技术指标都偏向多头。投资者以逢低吸纳为主。

　　阻力位：INE原油760.0，美油111.76

　　支撑位：INE原油680.0，美油100.00

　　中国及海外消息

　　美国夏季出行季节来袭，原油需求增加支持油价

　　即将到来的美国夏季预计将增加化石燃料的需求，也提振了油价。据美国汽车协会的数据，今年前三个月，驾车者的行驶里程数增加5.6%。根据数据，在阵亡将士纪念日周末期间，预计约有3900万人将驾车行驶50英里或更多，比去年同期增长8.3%，接近疫情前的里程数。美国联邦高速公路局的一份报告显示，今年4月汽车行驶里程创下历史新高。

　　高频数据显示，过去几周交通流量在攀升，显示美国等地出现更多驾车者上路。道明证券分析师表示：“汽油和馏分油市场日益吃紧也为原油市场增添了一层看涨情绪，因为炼油厂利润率创下纪录，可能会推动今年夏季炼油厂采购量增加。在这种情况下，尽管市场担忧宏观经济增长前景，但原油价格可能会在今年夏天再次走高。”

　　美联储会议纪释放大幅加息信号，带给原油下行风险

　　周四5月26日凌晨公布的美联储5月会议纪要释放两个重要信号。其一，美联储货币政策立场转向中性非常重要。鉴于目前并未有明显证据显示通胀出现回落，同时与会者认为通胀风险倾向于上行，这或表明美联储在未来几次会议上有望维持强而有力的加息力度。

　　其二，美联储上调了通胀预期，预计个人消费支出价格指数（PCE）在2022年将上升4.3%，但将2023年和2024年的预期分别下调至2.5%和2.1%。暗示下半年在美国中期选举前美联储货币政策面临政策转向可能。

　　具体而言，会议纪要显示大多数与会者认为在接下来的几次会议上，继续加息50个基点可能是合适的，因大幅升息将为今年晚些时候提供政策灵活性。此外，与会者一致认为，当前经济前景具有高度不确定性，政策决定应取决于数据，并侧重于将通胀率恢复至委员会2%的目标，同时维持强劲的劳动力市场状况。

　　值得留意的是，会议纪要显示根据不断变化的经济前景和前景面临的风险，采取调节性政策立场很可能变得合适。

　　金融博客零对冲在会议纪要后表示，我们可能看到美联储于9月会议上发生转折，从现在到9月期间的3次CPI可能证明通胀实质性放缓。这或许可以解释为什么本周早些时候博斯蒂克还暗示美联储可能会在9月暂停加息。

　　伊核协议仍然困难重重

　　伊核协议困难重重，美国伊朗问题特使Malley表示，如果伊朗继续在2015年协议之外提出要求，美国将继续拒绝这些要求，协议就会被破坏。？此外，Malley表示，若无法达成协议，美国准备实施并进一步加强对伊朗的制裁，并与以色列等国一道对伊朗局势的任何升级作出强烈回应。

　　鉴于维也纳时断时续的谈判超过一年，双方在当前的谈判接近停滞，而一旦伊核谈判破裂，预计将加剧原油供应端短缺的担忧。但相较而言，笔者认为当前市场焦点仍在于主要央行货币政策上，对于油价而言，全球经济复苏放缓似乎已成为难以避免的事实，这或意味，油价中期内更加需警惕的是下行而非上行风险。

　　机构和分析师观点

　　国泰君安期货原油:日内震荡，持续关注系统性下行风险

　　昨夜，油价波动相对较小，维持震荡市。EIA库存显示北美供应依旧紧缺，但印度政府表示将继续从俄罗斯购买廉价石油，抑制油价走强。过去两周，在柴油裂解价差持续回落的同时北美汽油裂解价差的逆势走强一度引发市场关注。

　　由于前期汽柴比不断调节下馏分油产量和汽油产率轮动，叠加北美4月以来对欧洲成品油的出口，北美汽油库存持续下滑并造成了汽油的阶段性强势。但同样值得注意的是，即便是供需格局相对更紧缺的汽油裂解在过去一周也出现了回落，或再次印证着终端需求的收缩以及海外经济逐步进入衰退。因此，虽然从过去一周来看，价差的强势均反复印证着北美炼厂开工率持续提升下的原油供应紧缺

　　同时，不断新增的需求收缩信号需值得警惕，尤其是近期“猴痘”病毒在全球逐步扩散下引发的新一轮封锁或加剧上述担忧。另一方面，未来几周仍需关注市场对俄罗斯能源出口停滞预期的修正。此项预期过去一段时间内不断反复。从市场情绪的历史波动来看，多头思维向空头思维的反转往往就在一瞬间，诸多信号显示前期供应紧缺利好极有可能证伪，短期需持续关注。

　　整体来看，过去一周市场供需面均有转弱苗头，尤其是市场短期也完全可能再次交易需求收缩。这种情绪近期在其他板块已经充分酝酿，并且历史上看往往以非常极端的节奏释放，需要持续关注。长期来看，如果本轮油价深度回调，依旧存在逢低做多的好机会，低库存、低供应下三季度均价仍有较高概率保持在高位

　　华泰期货原油：成品油裂解价差高位回落

　　近日全球成品油裂解价差开始回落，尤其是柴油裂解价差回落幅度较大，主要来自以下几方面的原因：1、高裂解价差提振了西区炼厂开工率的增加如美国炼厂开工率恢复至93%，欧洲炼厂也在加大马力生产；2、市场预期拜登政府将会推出系列政策抑制成品油价格，如释放取暖油战略储备，取消夏季调油RVP限制等；3、中国成品油临时出口配额下发。但总体而言，我们认为汽油的供需矛盾是结构性的，短期难以缓和，由于疫情以来，海外市场关闭近200万桶/日的产能，而近年炼厂新增投产主要来自中东和中国，因此炼厂产能偏紧的状态在今年夏季仍会持续。

　　策略：受地缘政治和疫情影响波动较大，短期以中性对待。风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展

　　银河期货原油：油价短期大概率易涨难跌

　　欧美夏季出行旺季临近，美国汽油持续去库，成品油库存整体水平偏低，支撑裂解高位。当前炼厂利润偏高的状态下，随着检修季结束，炼厂开工仍有一定恢复空间，支撑原油需求环比走强。供应端由于俄乌战争持续，整体维持偏紧的预期，油价短期大概率易涨难跌，中期维持高位宽幅震荡。

　　混沌天成期货：原油供应端始终无法得到有效增量

　　混沌天成期货表示，原油供应端始终无法得到有效增量，而地缘政治使供应受损的可能性一直存在，需求端海外进入旺季，国内随着疫情数字下降开始有乐观修复情绪。在现实中的低库存和成品油紧张局面下，预计原油向下有支撑

　　先锋期货原油：国际油价偏强震荡，需求前景依然向好

　　美国可能限制石油出口以控制汽柴油上涨，WTI在波动后收低。然而市场继续关注欧盟分阶段禁运原油的提案，布伦特原油期货小幅上涨。今日国际油价偏强震荡。供应端，沙特表示短期内没有大幅增产计划，且俄乌双方仍未有实质性和谈计划。需求端，中国及印度炼厂加工量趋于增长，美国夏季出行高峰也临近，需求前景依然向好。受到供应紧张以及美国夏季用油旺季将带动需求增长的预期提振，原油价格偏强运行，不过美国释放储备油并且将限制出口等政策影响市场心态，油价涨幅受到抑制