利空英镑！英国8月通胀下降，投行预测英银结束加息

　　——一些主要的投资银行现在预测，8月份英国通胀下降将足以说服英国央行暂停其加息周期。自从有报道称8月份整体通胀意外下降（英国央行关注的所有关键指标也是如此）以来，野村证券和高盛等公司纷纷站出来，并表示银行利率将维持在5.25%的水平。高盛的经济学家Sven Jari Stehn表示：“8月份的通胀数据出人意料地下行，意味深长。我们现在预计，货币政策委员会（MPC）将维持银行利率不变，并下调终端政策利率的预测至5.25%。”

　　　　英国国家统计局（ONS）表示，8月份整体CPI同比上涨6.7%，远低于市场预期的7.0%，也低于7月份的6.8%。月度环比上涨0.3%，不到预期的0.7%的一半，尽管高于7月份的-0.4%。

　　由于核心通胀环比仅上升0.1%，低于预期的0.6%和7月份的0.3%，英镑大幅下跌。同比增长6.2%，低于预期的6.8%和7月份的6.9%。

　　野村证券的经济学家George Buckley表示：“我们已决定改变对英国央行决议的预测，目前预计利率不变。政策是限制性的，无论是经济还是现在的通胀正在做出回应。现在是暂停的时候了。”

　　　　图1：英国核心HICP环比百分比低于“正常”水平（1997-2019的平均水平），粗红线指核心，粗灰线指核心商品，粗淡红线指服务，向上箭头指强于平时，向下箭头指弱于平时（野村认为过剩的核心价格动能在8月份转为负面）

　　服务业的通胀从7.4%降至6.8%，鉴于对价格篮子中这一特定部分价格上涨的担忧，这将特别受到英国央行的欢迎。

　　Buckley表示：“相对于预期，我们的通胀率，尤其是服务业的通胀明显放缓，这带来了一个严重的风险，即英国央行最终暂停加息。”由于市场预期明显受到通胀数据的影响，英镑兑欧元、美元和其他主要货币下跌，投资者目前认为英国央行加息的可能性约为50%。

　　英镑面临的风险是，英国央行表示已经结束加息，但又表示在进一步加息方面仍取决于数据。

　　图2：英国8月服务业环比CPI（野村认为8月服务价格没有上涨是一个疲弱的结果）　　这将使市场提前预期2024年将降息，可能导致英镑进一步大幅走软。

　　Buckle表示：“我们仍然预计，英国央行只会从明年下半年开始降息，不过如果这种新观点被证明是正确的，而且8月确实是最后一次加息，我们可能不得不把首次降息的观点（目前是明年11月）提前到更早的会议上（例如明年8月）。”

　　Pantheon宏观经济的首席英国经济学家Samuel Tombs表示，英国央行可能会在周四进一步加息25个基点，但首次降息最早将在明年5月进行。这将使降息远远早于目前的预期，并意味着英镑面临重大下行风险。

　　　　英镑兑美元日线图北京时间9月21日14：19，英镑兑美元报1.2316/17