美联储决议“五图三看点”，警惕黄金报复性反弹

　　——美联储今晚（3月20日周三）利率决议，市场翘首以待。北京时间周四凌晨2:00发布利率决议和政策声明，随后2:30鲍威尔将于举行新闻发布会。

　　由于市场普遍预计美联储6月启动降息，但近期甚至有声音说，若通胀不下去，怀疑美联储2024年整年都不降息。上周公布的美国CPI和PPI高于预期，更是打压降息预期。

　　市场肯定今晚美联储不会降息，既然不降息，还有什么看点呢？

　　今晚美联储决议，汇通财经析若为您盘点如下看点：

　　【今晚看点1：内部争斗迹象】：美联储虽然今晚不会降息，但市场认为，美联储内部“争斗”的情况将会在近期决议中显露出来，所谓内部争斗指的是美联储票委的鹰派和鸽派立场者将开始选边站，部分鸽派票委可能开始逐步在决议中表达要求“降息启动”的意愿。决议声明可能会显露出这种“内部争斗”。

　　【今晚看点2：点阵图】3月决议与上次相比，将会增加“点阵图”的发布，除了上述所提的决议措辞观察美联储内部争斗之外，点阵图也是一个很好的观察对象。汇通财经提醒，美联储利率决议1年8次，通常在北京时间周四凌晨两三点发布结果(冬令时3点夏令时2点)。其中：每季末的决议声明的同时会公布经济预测和点阵图，半小时后再举行美联储主席发布会，其他几次决议只有决议声明。

　　【今晚看点3：通胀点评】美联储“不降息”的理由/借口，以及影响市场降息预期的关键指标，有两个，首先是通胀指标（通胀是否放缓及预计能稳定在美联储的目标区间），然后是以GDP为首的经济指标——经济是否会衰退。目前来看，相比于经济陷入衰退，美联储更多的说辞/借口还是在通胀上。

　　那我们来看看美国最新通胀走势及“通胀分项贡献度图”。

　　如下图1，可以明显发现，近期一段时间以来，美国通胀的主要“贡献者”是住房成本。

　　（图1：美国通胀趋势及分项贡献图一览，美国劳工部素材，汇通财经汉化）下图2，美国政府机构对调查显示，美国消费者认为美国房屋成本通胀率仍持稳在较高水平。

　　下图3，美国消费者接受调查时，对大宗商品

　　]article_adlist未来一年通胀率的预测如下，其中，与住房成本高度相关的“租金”通胀率预期高达6.1%，仅次于医疗保健开支的通胀预期。（顺便说一下，调查预计黄金未来一年的涨幅有4.5%。）

　　下图4：来看下美联储利率在我们主要观察的几个央行中的对比情况。下图5，最近央行动作中，“降息”的共有 21个，维稳利率的共有 130个，加息的共有 17个。

　　（图5：全球168个国家/地区最新利率一览，21个已降息，图片来源：汇通财经特制图表）★上图解读：按照利率的“最近变动基点(含0)”从负到正排序，当前最新情况是：最近一次决议中，降息幅度最大的是：阿根廷，其“降息”2000个基点；即 -2000个基点。最近一次决议中，加息幅度最大的是：冈比亚，其加息幅度高达700个基点。大幅加息所在的国家/地区正在积极收紧货币政策。大幅降息所在国家/地区正在积极执行货币宽松政策。

　　Bannockburn全球外汇首席市场策略师Marc Chandler称“鲍威尔似乎比之前在众议院发表的言论更为鸽派”。如果鲍威尔再次发表鸽派言论，黄金和白银有望喜气洋洋。

　　虽然，黄金技术面目前偏于中性，但别忘了，黄金近期的下跌是受美联储降息预期的降温所打压，因此，一旦鲍威尔言论鸽派，黄金多头可能会触发报复性反弹。白银技术面显示出明显的看涨信号，这为银价未来的进一步反弹提供了空间，目标依次关注25.50和26.07。

　　而若美联储及鲍威尔的措辞没有给鸽派松口，金银在下跌之后，也有可能出现深V反弹，因为“美联储降息预期降温”这个魔法棒已经令黄金出现过明显的下跌，决议及发布会之后，市场会出现“利空出尽”模式的空头回补。

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