华英证券董事长雷建辉：合资券商应以和为贵

　　■本报见习记者 李 文

　　“国内券商的投行业务竞争还是比较激烈的，除了很多的本土券商之外，国际上的一些主要的投行巨头也都通过合资公司的方式进入中国，在这样一个‘充分竞争’的环境，公司如何进行差异化竞争是核心问题。” 华英证券有限责任公司（下简称“华英证券”或“华英”）董事长雷建辉先生在接受本报记者采访时表示。

　　2011年5月30日，华英证券正式挂牌展业。截至今年9月末，这只行业“新兵”共完成了1单ipo项目，3单上市公司再融资项目和4单公司债项目，为企业实现融资近百亿元。对于目前合资券商的管理和发展，雷建辉认为，面对行业现状，合资券商应以和为贵，进行投行差异化竞争。

　　证券日报：受投行业务下滑影响，欧洲银行业中期业绩普遍不理想，海外投行裁员的消息频出。在国内，一些外资投行业也受到波及。作为国内合资券商“新兵”，华英证券在投行团队人员上是否有所调整？

　　雷建辉：投行行业是高度依赖人的行业，人力成本占投行成本的主要部分。因此，市场不好的时候，或者裁员或者减薪，自然就成为中外投行惯常的做法。

　　今年是华英证券战略发展的关键一年，同样作为一家中型投行，我们也在不断思考和探求投行的核心价值和竞争力所在。我们认为，当今投行的核心价值和竞争力关键在“人”，即如何吸引人、留住人和管理住人。从原来国联证券投行部，到如今的涵盖股票、债券和企业融资在内的5个业务团队，华英证券用实际行动践行着投行人才管理的理念。与此同时，公司未来将进一步加大人员引进力度，调整员工薪酬，加大债券团队规模，改善股票团队结构。

　　经过一年多的发展，华英证券目前投行团队规模150人左右，保荐代表人19名，准保代6名，已处于中型券商地位，初步完成独立投行的公司架构。从业绩发展来讲，我们希望团队能够和公司业务相匹配。未来，公司业务团队还将根据公司业务发展和市场情况不断调整和优化。

　　证券日报：日前，证监会就修订《外资参股证券公司设立规则》公开向社会征求意见，外资参股券商比例升至49%。您认为，对于此举是否将引起国内合资券商新一轮增资扩张潮？对合资券商公司内部来说，中外股东之间因文化背景差异等原因也引起了很多矛盾，制约公司的发展。您认为提升外资参股券商比例，是否起到缓解矛盾的作用？面对合资券商中存在的“通病”，华英证券是如何看待的，又是如何处理矛盾的？

　　雷建辉：由于今年投行业务下滑的比较严重，再加上欧债危机的影响还在，所以会不会形成增资扩张潮流现在还不清楚。各个公司会有不同，特别是要看外方股东的策略。

　　中外股东文化背景差异，这是不争的事实，而且也并非只存在证券行业。纵观国内情况，哪个行业的合资企业都会因为股东文化背景产生一些状况，这是可以理解的，不能因为这样，就简单认为合资的券商或者企业就不行。

　　对合资券商来说，只要中外股东双方坚守“和为贵”的原则，在这个前提下齐心协力，合资券商应该没有过不去的坎儿。从华英一年多的运作中，我们的体会是：第一，双方股东根本利益和目标必须一致，就是把合资公司做好。第二，把合资公司视为独立企业对待，把股东双方的差异分歧消弭在股东会和董事会层面。合资公司一定要按照独立的法人治理结构运营，不能让股东双方的差异影响到合资公司执行层。第三，中外股东对双方的差异要持理解和沟通的心态积极面对。对外方股东来说，要理解中国新兴加转型过程的特点，不能完全套用国外成熟市场经验，因此在选派股东代表和董事时，一要选择熟悉中国市场情况特点，二要给予派驻人员充分的授权。同样，对中方股东来说，也要按照理解成熟市场公司治理方面好的经验和做法，并逐步引入到合资公司。

　　因此，大家普遍关注的合资券商中外股东之间的矛盾问题，从华英证券来看，根据一年多的实践，这方面并不突出，中外双方股东在很多方面能够达成一致。

　　总之，随着国内投行业务与国外同行市场接轨程度的提高，股东双方之间合作必然会进一步加深，随着彼此间的充分沟通和理解，双方文化背景的差异是会得到弥补的。

　　证券日报：数据显示，今年上半年，合资券商共收获了5单ipo项目，全行业占比为4.6%；募集资金占比为6.8%。从数据来看，合资券商上半年整体业绩平淡。您认为，合资券商在竞争激烈的投行界应当如何“突出重围”？华英证券又采取了哪些应对措施？

　　雷建辉：国内券商的投行业务竞争还是比较激烈的，除了还有很多的本土券商之外，国际上的一些主要的投行巨头也都通过合资公司的方式进入中国，面临这样一个“充分竞争的现状”，解决问题的核心还是公司如何进行差异化竞争。

　　国内券商面对的是同一个市场，在我们看来，投行竞争本质上是业务的竞争，是否是合资公司并不重要。华英证券是从事投资银行业务的合资公司，而公司核心竞争力的形成关键又在于人才。我们一直致力于引进即认同华英证券企业文化，同时又谙熟中国本土市场和企业的投行团队，在华英投资银行的平台上，完成股票、债券、并购业务的战略布局。

　　尤其值得一提的是，华英证券的固定收益（债券）项目。自去年末以来，国内债券市场迎来一轮牛市，华英证券今年以来已经累计主承销了4单企业债券项目，在合资券商主承销企业债中排名第二。2012年固定收益业务的实质性突破成为华英证券发展的重要一步。依托自身投行业务团队丰富的债券承销发行经验，同时借助外方股东苏格兰皇家银行rbs在固定收益业务上的资源优势，华英证券以专业化和精细化的项目运作方式受到了客户和市场的肯定，未来我们在企业债、地方政府城投债方面将继续深耕，争取树立华英证券的债券品牌。

　　如今，国内投行竞争非常激烈，在这样的现状下，华英不断在投行差异化方面积极探索，包括加大服务中小企业力度、深入开拓债券项目并最终形成公司品牌业务的区域优势和一定行业优势，努力做到专、精、深。

　　例如，最近公司和当地政府部门合作，在结合公司业务和服务当地实体经济方面主动进行一些积极地探索和尝试。推出“融资有道大讲堂“活动，采取邀请企业上门和深入当地基层区县的方式，结合当前国内资本市场情况，对有融资需求，但不熟悉资本运作的中小企业提供相关的融资讲座。从我们已经开展的3期讲座情况来看，企业反响很积极。下一步公司计划把这个活动进一步深入推广展开，满足更多中小企业对资本市场知识了解的需求。

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