2017-01-26 申万宏源-晨会纪要

　　2017-01-26 申万宏源-晨会纪要 2017-01-26 类别：券商晨报 机构：申万宏源 研究员：薄娉婷

　　[摘要]

　　今日重点推荐软控股份（002073）2016年业绩预告点评：最大风险已过，2017轻装上阵事件：公司发布业绩预告，公司预计2016年1-12月份归属于上市公司股东的净利润-8.00亿至-7.00亿元，同比下降481.70%至433.99%。较三季报发的全年预亏4至5亿亏损程度进一步扩大，扩大原因是化工装备和递延所得税资产转回。

　　化工装备拖累，但已完全剥离。公司已将处于低迷状态的化工装备业务进行剥离处置，并将其相关资产进行剥离，有利于推进公司重点业务板块的发展。股权处置后，公司按照会计政策预计对其往来计提坏账约1.8亿元。

　　递延所得税转回。国内轮胎行业在产能结构性过剩、欧美贸易摩擦不断、宏观经济环境等多重压力下投资放缓，公司主营橡胶装备业务板块的全资子公司青岛软控机电受影响较大，结合公司前期及当期亏损预计，该部分亏损无法在后续全部弥补，基于谨慎性原则，拟对原已计提的递延所得税资产全部予以转回。全部转销后较原来预计增加亏损约8000万元。(详见正文)(联系人：曲伟)天沃科技（002564）点评报告：业绩底部确定2017年轻装上阵迎来拐点事件：公司发布业绩预告修正公告，预计2016年亏损-3亿元至-2.5亿元，此前公司发布的三季报中预计全年净利润变动区间为-9千万元至-6千万元。

　　2016年充分计提资产减值损失，导致业绩大幅下滑。公司公告称，由于Q4营收下滑，以及因原计划回收的三年以上老应收账款回款进度缓慢,相应计提的资产减值损失超过预计，导致公司年度亏损较原预计进一步扩大。现金收购的中机电力将于2017年起并表，公司2016年业绩底部确定。本次公告业绩大幅下滑的因素对公司未来盈利能力不构成影响，充分计提资产减值损失，有利于2017年充分发挥新业务优势推动业绩增长。

　　2017年年初以来电力EPC大单持续落地，有望推动公司业绩大幅提升。

　　1月公司连续公告落地海内外电厂EPC订单约67亿元。2016年公司现金收购中机电力，承诺16~19年业绩分别为3.18、3.76、4.15和4.56亿元，2016年中机电力预披露业绩约3.2~3.6亿元，已超出业绩承诺水平。

　　随着电改放开增量配电网市场，以及“一带一路”政策的推进，中机电力作为全行业甲级资质的电力EPC民营龙头，有望充分受益.(详见正文)