2018-05-03 上海证券-晨会纪要

　　宏观春节因素叠加价格回落，单月利润下降明显3月份，规模以上工业企业利润同比增长3.1%，增速比1-2月份明显回落13个百分点。1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15533.2亿元，同比增长11.6%，仍然保持了两位数的增长；工业企业主营业务收入同比增长9.6%。受春节延后，工业产品价格涨幅回落以及汇兑损失等使财务费用增加的影响，使工业利润增速比1-2月份明显回落13个百分点。分行业看，对利润增长加快拉动较大的行业有：

　　非金属矿物制品业利润同比增长42.7%，黑色金属冶炼和压延加工业增长64.1%，石油和天然气开采业增长1.2倍，电力、热力生产和供应业增长32.9%。与此同时，企业各项效益指标仍在持续改善，企业杠杆率、成本费用等持续下降，盈利能力增强，制造业比重上升，资金周转速度进一步加快，供给侧改革成效持续显现。整体来看，单月企业利润增势放缓，但1季度来看企业效益的持续改善态势良好。

　　供需更趋平衡，PMI稳中微降2018年4月份PMI为51.4%，较上月微降0.1个百分点。生产平稳扩张，需求总体稳定。生产指数为53.1%，与上月持平，新订单指数为53.3%，比上月回落0.4个百分点。供需指数间的差值继续位于近期低点，市场供需更趋平衡。3月补库高峰后采购量有所下滑。生产销售的加快使得原材料以及产成品库存小幅下降。新出口订单指数和进口指数为50.7%和50.2%，分别比上月回落0.6和1.1个百分点，但仍连续两个月位于扩张区间。欧美国家经济复苏放缓、人民币升值以及贸易战纷扰还是对外贸产生了一定影响。本月主要原材料购进价格指数回落，出产价格指数重回扩张区间，价格指数一升一降有利于企业效益提升。具体行业来看，高技术制造业、装备制造业和消费品制造业均扩张加速。本月综合PMI产出指数54.1%，比上月上升0.1个百分点，表明我国企业生产经营活动总体上进一步扩张。本月PMI整体平稳，并且连续17个月位于景气区间，稳中向好的趋势没有改变。