募投加码主业 光弘科技发展不减速

　　华为、中兴、联想、魅族，这些国产手机你都耳熟能详，但你可知它们都是谁组装完成的吗？它们的背后站着同一家企业——光弘科技(300735)，其刚刚在创业板成功上市。

　　光弘科技成立于1995年，是一家专业从事消费电子类、网络通讯类、汽车电子类等电子产品的PCBA和成品组装，并提供制程技术研发、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务的电子制造服务(EMS)企业。

　　这家每年手机等电子产品出货量超4000万台的EMS公司与华为技术、上海大唐、中兴通讯(000063) 等国内外知名品牌商和华勤通讯、闻泰通讯等领先ODM企业建立了良好的合作关系，近年来业绩保持快速增长，其中2015年、2016年净利润同比增速分别达到38%、63%，且增速明显快于营业收入增速。

　　未来，随着5G时代的到来，以及公司募投项目逐步投产，一向前瞻布局的光弘科技，业绩释放值得期待。

　　　进入全球知名品牌商供应链

　　光弘科技的业务经营模式为EMS.EMS模式是全球电子制造行业盛行的业务模式，其产生和发展得益于全球专业化分工背景下电子产品制造外包业务的推动。电子制造服务企业承接了电子产品价值链中的生产制造环节，凭借丰富的行业经验和专业的制造能力为电子产品品牌商提供制造服务，以满足品牌商专注品牌经营、降低生产成本、迅速扩大产品产能、缩短产品面世时间的需求。

　　从行业来看，随着EMS模式的日益成熟和EMS企业服务能力的不断提升，全球EMS行业呈现出服务领域越来越广、业务总量整体上升的发展趋势，目前电子制造服务已涵盖消费电子、网络通讯、汽车电子等各个领域。根据NewVen-tureResearch数据，2010年至2014年全球EMS行业市场规模从3707亿美元增长至4600亿美元，年均复合增长率约为5.6%，2015至2016年受PC市场影响，EMS行业市场规模小幅下滑至4250亿美元。随着电子产品的升级换代与技术创新步伐不断加快，新兴细分电子产品领域不断涌现，为EMS行业发展提供持续的市场需求，预计2016年至2021年全球EMS市场规模将以5.30%的年均复合增长率持续增长，至2021年市场规模有望达到5510亿美元。

　　市场规模的持续增长，中国品牌商崛起为本土EMS企业提供良好发展机遇。不难看出，近年来中国整体经济发展水平不断提高，中国逐渐从电子产品制造大国发展成为电子产品重要消费市场和品牌输出国，国内电子制造服务需求逐渐扩大，预计未来EMS业务在电子制造业的渗透率将进一步提高。中国电子产品品牌商为保证其推向市场的产品在质量、功能、性能上高度一致，对同时为其提供制造服务的本土EMS企业提出标准一体化管理要求，甚至投入技术、资金等帮助EMS企业进行工艺、设备升级改造，有力地推动了国内EMS行业整体制造服务水平的进步，为优秀本土EMS企业提供了良好的发展机遇。

　　就光弘科技来看，公司是国内领先的EMS企业，拥有规范的生产管理体系、标准的操作流程、精细的检测标准和可视化的管控程序，具有市场响应速度快、运营效率高等特点，较强的整体制造能力和服务水平使其从本土EMS企业中脱颖而出。从生产线条数来看，2015年公司拥有64条SMT生产线，与同期全球前50大EMS企业的平均值69条相差较小。同时，从公司营业收入保持快速增长态势看，营业收入明显高于全球前50名EMS企业的平均增速。

　　凭借良好的经营管理和先进的制造技术，光弘科技获得了业界高度认可。公司先后获得“2011年中国电子信息百强企业”、“中国质量诚信企业”、“海关AEO高级认证企业”和“广东省企业技术中心”、“华为2016年度现场改善奖”、“华勤战略合作奖”等荣誉。

　　光弘科技表示，凭借质量高、交期准的优势，公司获得了国内外知名企业的认可。在智能手机、平板电脑和ONT产品上，公司成功进入华为技术、中兴通讯等全球知名品牌商和华勤通讯、闻泰通讯等领先ODM企业的供应链。良好的市场口碑和多年的工艺技术积累，有利于公司和客户建立更为稳定的合作关系，在新市场开拓中继续保持领先市场地位。

　　解决产能瓶颈发展将提速

　　除自身业绩增长有亮点外，光弘科技募投项目也是其一大看点。根据光弘科技披露的招股说明书显示，公司此次计划募集资金用于4个项目。其中投资超过5亿元的光弘惠州二期生产基地建设项目备受关注。此外，剩余募集资金将投向智能制造改造项目、工程技术中心升级建设项目，以及补充流动资金。

　　对于此次上市募资，光弘科技表示，为持续提升盈利能力，公司需要持续投入资金购置先进生产设备并持续进行技术创新和产线智能化升级改造。受限于融资渠道单一，公司目前资本实力较弱，一定程度上制约了公司未来快速发展。募集资金到位后，将有效提升公司的资本实力，解决企业生产、研发和生产能力扩张对于资金的需求，与公司财务状况相适应。

　　就光弘惠州二期生产基地建设项目来看，项目总投资57173.83万元，建设期2年，建筑面积58000平方米，项目达产后将实现年产智能手机1500万台和平板电脑300万台。可以看到，公司营业规模呈持续增长趋势，2014年-2016年公司的产能利用率分别为110.23%、115.22%、109.99%，现有产能已处于饱和状态。

　　解决产能瓶颈，满足业务快速发展已经成为光弘科技目前最重要工作之一。然而该项目的建设，将在很大程度上解决公司产能进入瓶颈的问题。同时释放出大量的新增利润，推动公司进一步加速发展。光弘科技也表示，面对不断增长的市场需求，新增生产线打破产能瓶颈是公司发展的当务之急。

　　为早日解决产能瓶颈问题，光弘科技已在上市前对部分募投项目先行进行了建设。据招股说明书显示，截至招股说明书签署日，光弘惠州二期生产基地建设项目已开始动工建设，目前项目的先期投入主要为工程建设投资，投资的资金来源为自有资金。

　　值得一提的是，新建项目折旧的问题备受市场关注。虽然短期来看光弘科技的经营业绩将受到一定的负面影响。但从中长期来看，公司的营业收入和利润水平将有较大幅度提高。光弘科技表示，募投项目具有良好的市场前景和较高的盈利能力，根据募投项目经济效益预测，“光弘惠州二期生产基地建设项目”达产后，每年实现净利润(已扣光弘惠州二期生产基地建设项目每年折旧摊销额)约为8793.79万元。在此基础上，扣除“智能制造改造项目”与“工程技术中心升级建设项目”折旧额后仍有较高盈余，因此本次募集资金投资项目新增折旧不会对公司经营业绩产生明显不利影响。值得一提的是，“智能制造改造项目”与“工程技术中心升级建设项目”也将对公司产生间接效益。随着募投项目开工上马，业绩释放将为公司提供新的业绩增长点。

　　另外，随着5G时代的到来，一直以来都具备战略前瞻性、将技术作为立身之本的光弘科技也将直接受益。过去十余年，公司作为国内领跑的EMS企业，经历并见证了2G、3G、4G的升级换代和发展，每次都前瞻布局抓住发展机遇，取得不俗业绩和成就。如今，5G商用即将落地，作为华为、中兴、大唐等通讯产业巨头的重要供应商，公司必将获得更多新的发展机遇和持续发展动力，进而提升赢利能力。