豆粕探底3400元/吨！反弹或将开启

　　自美国农业部公布6月供需报告以来，CBOT大豆期价在相关数据偏空叠加美国中西部大豆产区天气较好的情况下开启了连续下跌的走势，期间因超跌之后出现反弹，但过后还是继续下跌之路。就算最近两周因CBOT大豆期价跌幅较大，中国买家已经购买了不少的2021/2022年度的大豆，将在美国新作大豆上市之后开始交货，亦未能改变CBOT大豆继续下跌的趋势。受CBOT大豆期价持续走跌的拖累，国内豆粕成交价格亦跟随出现下行，整个6月中旬10天的时间里价格下跌近250元/吨，跌幅达6.79%。不过本周豆粕价格并未跌破3400元/吨，处于窄幅震荡的走势，后市将如何演绎?

　　　　豆粕库存已经出现连续五周攀升

　　目前处于南美大豆到港高峰期，领先上市的巴西大豆到达我国港口后，现在阿根廷大豆收割基本完毕，相关的大豆也在后期陆续运输至我国港口。据市场相关消息显示，整个6-7月相关的单月大豆到港数量或将在1000万吨左右，后期的大豆供应将比较充足。国内油厂开机率较高压榨量较大，国内豆粕库存数量不断攀升。据国家粮油信息中心相关数据显示，截止6月21日国内主要油厂豆粕库存 117 万吨，较上周增加 21 万吨，已经是连续第五周增长，主要是油厂豆粕产量较大但饲料养殖企业提货速度缓慢所致。若后期需求端备货仍维持目前的情况，预计出现豆粕胀库的油厂数量将增加。

　　　　饲料养殖端提货缓慢使市场承压

　　因油厂大豆压榨数量较大豆粕产量明显增加，但豆粕受CBOT大豆下跌拖累保持弱势运行，饲料企业及养殖场以随买随用为主，贸易商更是维持极低的库存量来避免价格下跌阶段豆粕在自己仓库里的风险。近期的生猪养殖亏损幅度加大，肉鸡也在亏损线附近徘徊，只有蛋鸡及水产养殖效益较好，但较高的饲料成本继续挤压养殖利润，对豆粕需求有限。加上新麦上市使得饲料企业及养殖场考虑降低成本等用小麦替代豆粕，母猪淘汰增加等使得豆粕市场承压。

　　　　美盘消息将加剧豆粕价格的波动

　　豆粕价格与进口大豆的成本关系较为密切。目前是美国大豆的天气炒作时期，美国大豆产区虽然目前天气较好，但是大豆生长优良率继续下滑，加上大豆期价下滑后巴西大豆因囤货待价格上涨再卖后出口明显放缓，等待月底美国大豆种植面积统计报告出台后的指引。最近国内买家购买的美国大豆需要新作大豆上市后进行交售，这样在8-9月大豆供应或由宽松逐渐收紧，加上美国大豆较低库存及天气炒作的背景下有引发持续上涨的风险。