【油脂早报】国泰君安期货：市场情绪偏弱 仍未止跌

　　棕榈油：市场情绪偏弱 仍未止跌

　　豆油：受棕榈油和CBOT大豆双重影响

　　SGS：马来西亚6月棕榈油出口量环比减少7.4%。外电7月1日消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周五公布的数据显示，马来西亚6月棕榈油产品出口量为1,230,997吨，较5月的1,329,186吨减少7。

　　印尼棕榈油生产商获更高出口配额，从国内销量的五倍提高到七倍。外电7月2日消息，印尼一位高级部长表示，该国周六提高了棕榈油出口配额，允许在国内销售棕榈油的企业从7月1日起出口其国内销量的七倍，此前允许的最高出口额为国内销量的五倍。印尼海洋统筹部长卢胡特(Luhut Pandjaitan)还表示，政府将行使一项计划，根据毛棕榈油的供应和价格，将强制性生物柴油混合比例从目前的30%提高到35%或40%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

　　注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　短期宏观情绪和基本面因素共同影响油脂市场，由于担忧全球经济下行，加上资金成本上升，市场情绪悲观，资金持续从大宗商品市场撤离。

　　棕榈油：印尼库存压力依旧未消，且该国提高了棕榈油出口配额，允许在国内销售棕榈油的企业从7月1日起出口其国内销量的七倍，此前允许的最高出口额为国内销量的五倍，预计印尼出口增加将继续压制出口报价。马来方面，预计马来6月底的棕榈油库存将较5月底回升；目前市场预计7月份马来棕榈油产量将继续回升，而出口相对偏弱。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头，且7-10月份马来和印尼均面临库存上升的担忧，不过，随着产地价格的大幅下跌，一定程度上已经反映了悲观的预期，产地棕榈油价格的进一步下跌，需要看到马来更加明显的累库压力，如果整体市场情绪企稳后，预计棕榈油价格有可能会出现阶段性反弹。

　　豆油：国内大豆压榨量预计在160-190万吨之间，在7月份豆棕油现货价差接近平水的情况下，豆油需求预计将受到影响，预期豆油库存将继续小幅上升。在豆油自身基本面缺乏驱动的情况下，预计豆油走势将继续受到棕榈油和CBOT大豆的影响，短期下行风险仍然较大。

　　菜油：继续关注后续进口菜籽、菜油采购情况，菜籽榨利在变好，但是菜油进口利润仍然不佳，9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降。菜油短期走势仍然受豆油和棕榈油走势影响，不过在供应偏紧的预期下，走势或略强于豆、棕油。

　　中期来看，在产地供应压力出现缓和之前，预计棕榈油价格仍将承压，所以棕榈油仍然建议关注逢高做空的机会。短期内，油脂市场受情绪影响比较明显，单边操作建议暂时观望，基于7月中旬以后国内棕榈油供应将有所增加，目前现货价差下将出现棕榈油对豆油的替代，所以豆棕09价差在850以上可以尝试短空。