商品期权即将开闸 设定资金门槛防范风险

　　备战多年的商品期权即将开闸。证监会日前发布公告称，已批准郑商所、大商所分别开展白糖、豆粕期权交易。根据交易所公布的《期权投资者适当性管理办法(征求意见稿)》(以下简称“征求意见稿”)显示，个人投资者门槛10万元起，同时还需要满足具有期权仿真交易经历(具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易经历)、行权经历，并通过知识测试等一系列条件。在分析人士看来，这个门槛相较股票ETF期权50万元的门槛大幅降低，有望受到热捧。

　　证监会公布批复信息后，大商所、郑商所分别发布了豆粕和白糖期权产品的合约征求意见稿。两大品种合约十分类似。豆粕期货期权合约(征求意见稿)显示，豆粕期货期权合约类型为看涨期权和看跌期权;交易单位为1手(10吨)豆粕期货合约;最小变动价位为0.5元/吨;涨跌停板幅度与豆粕期货合约涨跌停板幅度相同;合约月份为1、3、5、7、9、11、12月;行权价格覆盖豆粕期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格2000元/吨，行权价格间距为25元/吨;2000元/吨

　　与股票ETF期权50万元门槛不同的是，商品期权门槛初步定为10万元。根据此次公布的征求意见稿，一般单位客户和个人客户开通期权交易权限，其开通期权交易权限前一交易日结算后保证金账户可用资金余额不低于人民币10万元，同时还需要满足具有期权仿真交易经历(具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易经历)、行权经历，并通过知识测试等一系列条件。

　　此外，交易所可以根据市场情况对适当性标准进行调整。在分析人士看来，商品期权的门槛并不高。徽商期货期权团队经理王盾表示，对于中国投资者人群来说，门槛不高，但对于国际成熟市场而言，商品期权这块没有设定过资金门槛，国内初期设定资金门槛主要就是为了防范风险。

　　值得一提的是，为了提高流动性，商品期权实施了做市商制度。根据此次公布的期权做市商管理办法(征求意见稿)，大商所按期权品种实行做市商资格管理，申请做市商资格的机构，需满足净资产不低于人民币5000万元、具有专门机构和人员负责做市业务，做市人员应当熟悉期货、期权相关法律法规和交易所业务规则、最近三年无重大违法违规记录等条件;此外，还就做市业务、做市商权利和义务以及交易所对做市商监管等做了规定。

　　王盾预计，商品期权的流动性应该会加强，主要因为期权标的豆粕期货和白糖期货流动性本来就强，加上大部分期货公司和现货企业会参与做市商，期货公司经过多年的准备，经验和技术方面已相当成熟，相信届时不会像上证50ETF期权上市初期，因为流动性问题盘中触发不合理的价格。据了解，下一步证监会将督促两个交易所做好准备工作，确保新产品平稳推出、顺利运行，准备工作大约需要3个月时间，具体挂牌时间将另行公布。