沃尔玛收购Vizio危及Roku前景 富国银行建议“减持”

　　华尔街大行富国银行（Wells Fargo）将美国流媒体机顶盒领域领导者Roku（ROKU.US）的股票评级从“持股观望”下调为“减持”，并将目标价从77美元大幅下调至51美元，随后Roku的股价在周二美股盘前交易中一度下跌超4%至61.750美元。

　　富国银行的分析师们表示，零售巨头沃尔玛（WMT.US）约占Roku设备总销售额/净增额的约三分之一，但这家零售巨头即将收购Vizio（VZIO.US），主要是为了拥有Vizio旗下的SmartCast操作系统。

　　据了解，作为收购协议的重要部分，沃尔玛将拥有Vizio SmartCast操作系统，该系统拥有1800万个实时账户。所有Vizio电视机中都嵌入了该操作系统，且可与苹果和亚马逊的智能系统连接。

　　富国银行表示，沃尔玛收购Vizio很可能将给Roku 在2025-26年的净增额带来巨大压力，此外沃尔玛可能将其线上电视端从ROKU O/S转移到SmartCast。分析师表示，鉴于竞争格局的这一重大转变，Roku的市场规模将需要重新定位。

　　富国银行指出，Roku和沃尔玛有可能继续在可购物广告方面进行合作，与此同时沃尔玛很可能将旗下的Walmart Connect转向SmartCast安装基础。

　　沃尔玛聚焦于在其实体店和各种线上平台上提供广告服务，通过收购Vizio，沃尔玛将能够在Vizio的电视流媒体服务上直接投放广告。因此，沃尔玛收购Vizio的核心目的在于扩大其在流媒体广告领域的影响力，以挑战亚马逊在广告业务方面的领导地位。沃尔玛此次收购意在增强沃尔玛的广告业务部门，使其能够直接通过电视流媒体服务投放广告，进一步与亚马逊的繁荣广告业务竞争。

　　由此可见，沃尔玛看到了通过Vizio电视广告生成直接营收的潜力。Vizio的智能电视操作系统SmartCast拥有超过1800万的活跃账户，这使得沃尔玛能够在Vizio电视上无限制投放广告，并为Vizio电视所有者创造独家的购物娱乐选项。

　　此富国银行分析师还表示，Roku的三大渠道合作伙伴是沃尔玛、百思买和亚马逊。但是沃尔玛现在有了自己的联网机顶盒 O/S；百思买则不是一家媒体/广告公司，需要与Roku继续合作，而亚马逊可能继续有兴趣合作。但富国银行表示，亚马逊已经具备了提供内容/广告服务的Prime Video、FireTV O/S和相关设备供应链。

　　富国银行认为，沃尔玛收购Vizio使得Roku基本面面临“市场重估”，投资者需要时间重新判断估值层面的叙事逻辑。