美国无人机12个月销售额翻番 六股要发飙

　　威海广泰（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　威海广泰:业绩持续高增长,空港消防无人机三驾马车齐头并进

　　威海广泰 002111

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周尔双 撰写日期：2016-05-03

　　事件:

　　公司发布2016年一季报,公司一季度营收3.1亿元,同比增长24%;归母净利4100万元,同比增长63%;EPS0.11元。

　　投资要点

　　一季度业绩持续高增长,全年有望再创新高

　　公司发布2016年一季报,总营收3.1亿元,同比增长24%。其中,空港装备业务主要受益于民航客货运输业务持续增长以及我国新机场、航站楼的新建。消防业务主要受益于各级政府对消防事业重视程度的加深以及我国消防巨大市场需求的拉动。此外,营口新山鹰并表对一季度业绩也有一定程度推动,报告期归母净利4100万元,同比增长63%。我们认为:公司空港消防两大主业高增长的趋势将得以保持,全年业绩有望再创新高。

　　消防业务持续高增长,有望产生协同效应

　　北京中卓自去年7月以来已三次中标消防大单,订单金额累计超4.6亿元,客户关系非常稳固,市场开拓能力很强。参考欧美发达国家消防车近7万台的保有量,我国消防车存量仅2.3万辆,未来市场空间非常广阔。营口新山鹰是国内最早从事消防报警业务的厂家之一,核心产品为火灾自动报警器,其现有业务有望与北京中卓产生协同效应。预计未来营收有望实现超30%的增速。

　　低空改革一旦落地,基础设施建设先行

　　公司是国内空港设备的绝对龙头企业,其产品线覆盖非常全面,国内市场份额超过50%。公司传统主业的增长主要依靠飞机保有量的提升、新机场的建设以及原有机场的改扩建。我们认为随着通用航空在国内的推广进程加快,机场的基础设施建设将率先提速,公司有望直接受益各地通航机场的建设,市占率有望进一步提高,产品盈利能力突出的优势将被放大。

　　无人机即将起航

　　全华时代在军用无人机领域发展空间巨大,公司已获得国家武器装备质量体系认证、国家二级保密资质认证等军品资质。公司无人机产品线齐全:覆盖固定翼、单旋翼、多旋翼领域,主打机型超过10款,是市场上为数不多的具有批量生产能力的企业之一。在威海广泰介入之后,其雄厚的资金支持、销售渠道的嫁接以及与军方密切的合作关系都将对天津全华产生非常积极的影响。我们认为未来无人机产业爆发之际公司业绩将超预期增长。

　　民参军典型标的,有望大幅受益军改及军民融合政策

　　公司对军方合作多年,军品业务四证齐全,覆盖了辽宁舰的试航、歼-20、直-10到各项演习的后勤保障工作,军方资源积累深厚。公司作为典型的民参军标的,其空港设备、无人机业务将显著受益于军民融合以及军队改革方案的落地。

　　盈利预测与投资建议

　　公司是空港设备与消防装备的龙头生产商,我们预计公司2016-2018年的EPS为0.67/0.89/1.17元,对应PE36/27/20X。公司空港设备、消防装备业务稳定高增长,无人机业务具有较大业绩弹性,维持“增持”评级。催化剂:通航产业政策超预期、军民融合细则出台。

　　风险提示:政策推广低于预期、空港设备市场需求下滑。

　　雷柏科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　雷柏科技:转型机器人和无人机领域,即将进入收获期

　　雷柏科技 002577

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-01-06

　　我们预测2015-2017年公司EPS(未考虑增发)分别为-0.84元、0.25元和元,对应PE分别为-60倍、203倍和155倍。零度智控是技术上可以匹敌大疆的优质无人机公司,未来势必将占领相当一部分无人机市场,且公司收益3C自动化多年实践经验,机器人系统集成业务订单逐渐增多,我们看好未来公司发展,首次覆盖给予推荐评级。

　　牵手技术领先的零度智控,目前A股无人机第一标的:零度智控与大疆其实几乎同一时期开始步入无人机领域,主要技术上基本可以相提并论,区别在过去市场开拓的程度不同。零度智控之前凭借技术优势,做了很多专业市场应用项目,参加了很多专业比赛,在专业领域发表很多多旋翼研究成果,钓鱼岛测绘就是用的零度的无人机飞控;而大疆则更重视消费级无人机市场领域,在2010年前后发力,首次将多旋翼应用到无人机上,挺进消费级市场,在全球无人机领域迅速铺开。零度智控2015年初选择与雷柏科技合作设立合资公司则是开始重视广阔的消费级无人机市场,准备在快速增长的消费级无人机市场分一杯羹。

　　受益3C自动化多年经验,机器人系统集成业务渐入佳境:公司2007年便成立了自动化团队,已经有多年的研发和实践经验,机器人系统集成订单于2015年开始放量。目前公司已经接到的机器人订单近1亿,主要还在挑选客户树立口碑的阶段。公司希望能够通过高质量的样板生产线做好品牌,赢得口碑,靠优质客户口口相传来推销公司的机器人系统集成业务。

　　传统电脑外设稳步前进,今年剥离游戏业务刮骨疗伤:今年预亏2.3~2.5亿,就是公司决定痛下决心割舍游戏带来的影响,将乐汇天下的大额减值考虑在内,明年开始公司盈利将恢复正常。传统外设前些年一直处于萎缩的趋势,是由于外设的研发和市场需求对接不完全吻合,导致主业的营收和净利均在下降得比较多。未来雷柏重点针对网吧游戏键鼠的巨大需求进行了相关产品的开发,可以达到市场领先水平,将力图在网吧市场占据较大的份额。

　　风险提示:无人机销售不达预期;机器人业务下游需求减弱。

　　隆鑫通用（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　隆鑫通用:业绩靓眼,坚定看好农业植保运营服务

　　隆鑫通用 603766

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周尔双 撰写日期：2016-04-28

　　主业稳定增长,受益业绩并表。

　　公司报告期实现总营收18.73亿元,同比+30%;归母净利1.96亿元,同比+34%。传统主业中,发动机业务实现营收5.6亿元,同比+3.6%;摩托车出口业务同比+29.4%,三轮摩托车业务同比+27.9%,推动整体摩托车业务实现营收8.1亿元,同比增11.5%;小型家用发电机组业务实现营收1.3亿,同比-14.8%;汽车发动机零部件业务实现营收0.4亿元,同比增1.06倍。传统主业贡献毛利共计3.7亿元,同比+27.7%。此外,山东丽驰自去年8月并表,本报告期贡献营收2亿元,同比+47.9%,实现净利润832万元,同比增2.7倍;广州威能自去年10月并表,贡献营收1.3亿元,同比+12.9%,实现净利润903万元,同比+39%;两者共计贡献营收3.3亿元,贡献归母净利1100万元。

　　植保无人机性能优越,已进入示范推广阶段。

　　公司的XV-2植保无人机最大载重量70公斤,续航时间超过1小时,作业效率可达250-300亩/小时,作业效率可达国内同类产品的6倍,是目前国内唯一一款适合大田作业的农业植保无人机,产品核心性能优越。此外,公司植保服务的大田作业模式效率高,可复制性强。公司今年2月与哈尔滨双城区签订战略合作协议,4月首次中标航空作业设备采购项目,预计二季度植保运营服务将在哈尔滨双城区进行无人植保作业的示范与推广,未来有望借助此次示范成果向全国进行复制推广,将有望再造一个隆鑫。

　　微型电动车:销量持续高增长,业绩增厚可期。

　　目前正值微型电动车市场爆发期,市场鱼龙混杂,规范政策呼之欲出。山东丽驰从整车到零部件技术积累非常深厚,拥有按A00级汽车生产标准制定的“冲压、焊接、涂装、总装”四大车间,核心部件电机、电控与韩国VC-Tech合资生产。产品线非常丰富,拥有A01、B01、V5、E9、金瑞、吉瑞、福瑞7大平台共计35款产品,目标用户覆盖广泛。销量持续高增长,丽驰2014年销售5500辆低速电动车,2015年销售3.66万辆,我们认为:公司2016年销量破6万辆将是大概率事件,贡献净利润将超过5千万元。

　　再次推进员工持股计划,彰显管理层信心。

　　公司再次推进员工持股计划,将公司中长期发展与公司核心骨干利益紧密挂钩,彰显管理层强烈看好公司未来的发展,对后市充满信心。

　　盈利预测与投资建议。

　　公司是通用动力系统与植保无人机的龙头生产商,不考虑农业植保和运营服务,预计公司2016-2018年的EPS为1.10,1.26,1.44元,对应PE16/14/12X。公司估值具备较大安全边际,未来看好农业植保运营服务及低速电动车的爆发性增长潜力,维持“买入”评级。

　　催化剂:植保无人机订单、低速电动车政策超预期、人民币贬值。

　　风险提示。

　　新业务推广低于预期、海外市场拓展低于预期

　　德奥通航（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　德奥通航:立足主营业务,布局民用无人机产业

　　德奥通航 002260

　　研究机构：东北证券 分析师：高鹏 撰写日期：2016-05-18

　　报告摘要:

　　公司全球布局通航企业,转型无人机产业:公司先后收购了东营德奥、瑞士MESA股权、德国SkyTRAC/SkyRIDER技术资产、梧桐投资所持RotorflyR30直升机资产包,收购德国Hirth100%股权,参股无锡汉和无人机公司与苏通科技产业园区签署战略合作备忘录、成为奥地利SAG中国区独家总代理。2015年拟定增募集资金总额不超过47.46亿元再度加码公司通航业务。

　　内外兼修,R100和S100无人机成为公司主打产品:公司核心主打R100和S100两款产品,R100主要靠国内南通工厂自主研发,目前正在样机阶段;S100主要从奥地利引进,主要用于打造公司无人机的运营业务。公司未来转化瑞士公司MESA、德国Hirth等相关子公司技术应用于自主产品上,充分整合国内外无人机产业资源。

　　牵手小米,小家电平稳增长:公司主业是厨房小家电产品,是日本东芝、三洋在大陆地区的战略合作伙伴。公司2016年和小米进行战略合作,共同推出“米家”产品,主业预计未来三年稳速增长。

　　投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.08亿元、0.28亿元和0.50亿元,EPS为0.01元、0.05元和0.09元,给予“增持”评级。

　　风险提示:无人机产业进展低于预期,小家电业务出现下滑。

　　迪马股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　迪马股份:主营业务稳定,发力拓展军工、金融

　　迪马股份 600565

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,刘磊 撰写日期：2016-04-27

　　事件:迪马股份发布2015 年年度报告,2015 年迪马股份实现营业收入77.31 亿元,同比增加6.70%;归属母公司股东净利润为4.69 亿元,同比减少16.33%。综合毛利率为26.64%,略高于2014 年;基本每股收益为0.20 元/股,同比减少31.03%。2015 年业绩低于我们的预期。同日,迪马股份发布2016 年一季度报告,2016 年一季度迪马股份实现营业收入11.21 亿元, 同比增加101.83%;归属母公司股东净利润为0.77 亿元,同比增加230.35%。

　　点评:

　　主营房地产、专用车发展稳定。迪马股份主动调整房地产业务城市布局,集中面向改善性需求,提升长江经济带一线华中、华东等高毛利率一、二线城市(上海、南京、武汉等)占比并择机向华南广州、深圳等区域拓展,报告期内房地产业务实现收入67.14 亿元,同比增长7.99%,营收占比约为88%;迪马股份专用车业务2015 年营业收入为9.24 亿元, 同比减少6.23%,毛利率为28.51%,同比上升7.51%,报告期内迪马股份主动调整专用车产品结构,放弃低毛利率产品的市场份额,集中资源发展运钞车新品、流动银行车(信用社专用)及环卫车等毛利率相对较高的产品,未来防弹车将向国际市场拓展,环卫车在立足西南区域市场的基础上辐射全国。

　　再融资进展顺利,为后续业务扩张和资本运作打下资金基础。迪马股份2015 年下半年和2016 年一季度成功发行了公司债券、银行间中期票据,共募集资金约40 亿元。2015 年年末迪马股份公布定向增发预案,拟募集资金不超过20 亿元, 发行价格不低于6.80 元/股,锁定期为12 个月。募集资金用于外骨骼研发生产(5 亿元)、新型军用车(专用)特种车生产建设项目(10 亿元)和偿还公司债务(5 亿元)。

　　投资新设公司,落实外骨骼机器人研发生产。迪马股份出资3000 万元(占注册资本20%)与成都润惠科技、北京京润基业和自然人秦开宇共同投资新设外骨骼研究发展有限公司,开展外骨骼机器人研究和产业化应用。根据协议规定,迪马股份是军用外骨骼科产业化实施方和医用外骨骼产业化的优先实施方。外骨骼机器人在军事、医疗领域有广泛应用前景,是迪马股份布局军工产业的重要方向之一,多方合资新设公司可以充分发挥各投资人的资源优势,共同推进外骨骼外骨骼技术研发和产业化应用。

　　与北理工签署战略合作协议,将在多个领域展开合作。2015 年年末迪马股份与北理工签订战略合作协议,计划以联合申报重大科技项目,共建实验室等方式开展技术合作,重点方向包括无人机研制、虚拟现实与仿真技术应用、大扩展比智能方舱研发、无人车辆等。我们认为,迪马股份与北理工战略合作类似与2015 年初与成都电子科技大学合作模式,通过产学研合作发挥各自优势,加快军工新技术产业化进程,有利于迪马股份在军工领域拓展。

　　收购东海证券、参股三峡人寿,构建金融体系。报告期内迪马股份以自有资金收购东海证券股份有限公司股权,2015年10月与苏州海竞信息科技集团有限公司和自然人张坤分别签署股份转让协议,以现金合计8.85亿元收购两方持有的东海证券股权。另外,迪马股份与重庆渝富资产经营管理集团有限公司等七家企业发起设立三峡人寿保险股份有限公司获得批复,将在1年内完成筹建工作。迪马股份通过收购券商股权、参股保险等运作可以优化公司资产结构,培育新的利润增长点,同时布局金融领域也有助于发挥金融与现有业务的协同效应加速发展。

　　盈利预测及评级:暂不考虑本次定向增发对公司经营业绩和股本的影响,我们预计迪马股份2016年至2018年归母净利润分别为6.41亿元、7.25亿元和11.69亿元,对应的EPS为0.27元/股、0.31元/股和0.50元/股。我们维持对迪马股份的 “买入”评级。

　　风险因素:迪马股份房地产业务经营效益下滑;迪马股份与北理工合作项目推进低于预期;外骨骼机器人研发与产业化存在风险;定向增发存在不确定性。

　　雪 莱 特（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　雪莱特:收购曼塔智能,进军消费无人机领域

　　雪莱特 002076

　　研究机构：东北证券 分析师：高鹏 撰写日期：2016-05-18

　　收购曼塔智能,进军无人机行业:2015年5月,公司以1500万元增资曼塔智能,持有其51%的股权,进入无人机市场。2016年1月,公司拟非公开发行股票募投资金不超过4.72亿元,其中2.74亿用于无人机生产及销售服务体系建设项目。曼塔智能是国内无人机新秀,产品以消费级无人机为主,已经和亚马逊签订了战略合作协议,K3和M5等差异化新品将大规模出货,公司最大产能可以达到10万台/月。

　　成本中枢下移,消费级无人机市场率先爆发:随着无人机行业飞控、云台、自主壁障等相关技术逐渐成熟,国内配套产业链逐渐完善,廉价的单片机今明年有望大规模应用于无人机替代FPGA,大幅降低无人机成本,无人机的消费需求有望被引爆。

　　定增夯实基础,主业内生外延双驱动:公司主业立足“智慧照明”打造全系列光科技产品,2015年收购富顺光电,和主业形成协同效应。

　　在LED产业大洗牌的环境下,公司有效整合资源,实现户外LED和显示系统业务拓展,有效提升了原有产品毛利率产品,预计未来主营业务将稳步增长。

　　投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.96亿元、1.24亿元和1.75亿元,EPS为0.24元、0.30元和0.43元。给予“增持”评级。

　　风险提示:无人机销量低于预期,LED行业景气度进一步下滑。