延江股份：横纵双维拓展业务版图

　　从2017年登陆A股市场起，延江股份（300658）从横纵两个维度扩展业务版图明显提速。一方面，公司通过全球化的产业链布局，以期满足全球下游品牌场上的需求变化；另一方面，公司主营的无纺布产品也在寻求下游扩容，其中擦拭护理用品有望成为继卫生巾、纸尿裤之后新场景。

　　横向来看，延江股份近年来全球供应链系统的战略布局提速，且整体呈现“一年一步”的进阶特征。

　　其中，2017年设立的埃及延江，目前已经逐步成为公司拓展欧洲、中东以及非洲市场的重要供应点；2018年成立的美国延江公司，打开了原本空白的北美市场，已经进入单月盈利状态；2019年下半年，印度延江公司顺利投产，开启了覆盖印度地区的卫生巾、纸尿裤等一次性卫生用品市场之旅。

　　纵向拓展业务版图的表现之一在于下游产品的扩围。早在2019年4月，延江股份董事长谢继华就曾在2018年度业绩网上说明会上透露，公司的研发投入主要两个方向，一是目前卫生巾、纸尿裤面层的升级产品；另一方面，公司正在开发新的用于卫生巾、纸尿裤面层以外的无纺布产品，待相关产品达到可商用化，会选择合适机会对外公告。

　　擦拭无纺布是市场预期的扩围品类之一。目前，“Spinform”已经成为延江股份自体研发的新技术平台，可以生产更柔软的、吸收性能更好的无纺布制品，用以扩大公司产品的丰富性，增加产品的适用范围及应用领域。公司方面曾表示，该平台有望在擦拭无纺布、卫生巾纸尿裤吸收芯体部分等产品领域为公司带来新突破。

　　除了擦拭无纺布之外，由于原材料的通用性，以及无纺布在透气性、干爽性等方面的优势，擦拭护理用品有望成为公司未来拓展业务增量的新抓手。