三七互娱收购子公司20%股权 机构预测2021年增厚业绩近3亿元

　　近日，三七互娱（002555）发布公告称，公司及全资子公司三七互娱（上海）科技有限公司以自有资金拟间接收购广州三七网络科技有限公司（简称“广州三七网络”）20%股权，本次收购总额为28.8亿元。同时，本次交易还约定了交易对方徐志高等人购买上市公司股票。

　　近年来，三七互娱在产品“多元化、精品化”转型上已获得不少突破，但随着游戏行业的快速发展及变化，行业对游戏品类的多样性及游戏精品化发展提出了更高的要求，本次收购是三七互娱顺势而为、加速布局“精品化”的重要举措。

　　收购广州三七网络将有助于推进公司手游精细化运营，加速“精品化”布局。广州三七网络成立于2013年6月，是专业的移动游戏发行和运营公司，该公司为三七互娱控股子公司，负责三七互娱手游业务的发行和运营。广州三七网络以“产品+流量+用户”精细化运营思路，成功发行《云上城之歌》《精灵盛典：黎明》《拳魂觉醒》《鬼语迷城》《一刀传世》《混沌起源》等不同游戏品类的产品，取得了亮眼的成绩，并以领先的游戏“精细化”运营能力、流量运营推广能力、素材设计能力为游戏行业普遍认可和熟知。

　　对于三七互娱而言，本次收购有助于公司进行长期布局以适应行业发展趋势，推动长期业绩稳健增长。一方面，本次交易通过股权架构调整，长期绑定子公司的核心人员，使得子公司少数股东成为上市公司股东，进一步协同公司战略资源投入到长期布局中。另一方面，本次交易还约定了广州三七网络核心人员48个月的任职期限以及相应的业绩条件，充分保障了广州三七网络业绩增长的可持续性。本次交易完成后，广州三七网络将成为三七互娱全资子公司，将有效提升上市公司归母净利润规模。

　　与此同时，三七互娱研发端“精品化”也在提速，研发投入不断提升。2020年前三季度，公司研发投入8.56亿元，同比增长66%。同时，公司目前游戏及系统研发人员数量已超2000人，主要在游戏精品化、多元化的战略上加重投入，计划到2023年扩展到4000人，实现翻倍增长。

　　目前，公司在研产品已有50%非传统的ARPG品类，已经拓展至卡牌、模拟经营、女性向等。三七互娱董事长李逸飞最近也表明公司正在致力于打磨精品，“未来希望通过知名IP作品《斗罗3D》（暂用名），改变业内对公司的刻板印象，让大家知道，三七在画面上、玩法上都可以把产品做得更好。”

　　不少机构看好本次收购带来的业绩增厚效应。天风证券（601162）表示，我们预计广州三七剩余20%股权将于21年并表。假设广州三七于2021年1月1日并表，则21/22年分别增厚公司业绩2.88/3.312亿元（按承诺业绩测算），有助于上市公司股东未来长期全面享有广州三七网络持续的增长红利。