金山办公交靓丽年报成绩单 业绩延续增长股价顺势走高

　　消费日报网财经讯 3月23日晚间，金山办公发布2020年度业绩报告。根据公告显示，报告期内公司实现营收22.61亿元，同比增长43.14%；净利润8.78亿元，同比提升119.22%；扣非净利润6.12亿元，同比增加94.59%。

　　受此消息刺激，3月24日收盘，金山办公股价大涨3.41%，报收306.08元/股，对应总市值1411亿元。

　　业绩延续高增长态势

　　公司财报显示，截止2020年12月份，公司的主要产品月度活跃用户已达到4.74亿，而2019年同期，该数据仅为4.11亿。具体来看，WPS office PC版月度活跃用户数1.85亿；移动版月度活跃用户数2.82亿；公司其他产品如金山词霸等月度活跃用户数接近0.1亿。

　　2020年度，公司累计年度付费个人会员数达到1962万，而2019年同期为1962万，增长率高达63.23%。

　　而云端文档总量来看，2020年末公司云端文档总量为898亿份，相比于2019年末的501亿份，亦取得了大幅增长。

　　分业务来看，公司数据亦可圈可点。

　　从营收结构来看，公司的收入可以划分为办公服务订阅、办公软件产品使用授权、互联网广告推广服务以及其他业务四块内容。

　　其中，报告期内办公服务订阅实现营收11.09亿元，占比49.04%，为公司的第一大收入来源；办公软件产品使用授权实现营收8.03亿元，占比35.51%；互联网广告推广服务实现营收3.49亿元，占比15.44%；其他业务实现营收23.3万元，占比0.01%。

　　上述业务，除互联网广告推广服务规模同比出现萎缩以外，其余业务均呈大幅增长态势。其中，办公服务订阅业务增速达63.18%，不仅规模最大，增速亦雄踞榜首；办公软件产品使用授权业务增速亦达到61.90%，増势喜人。

　　尤为可贵的是，近几年来，金山办公一直保持着较好的发展态势。2018年-2020年，公司实现营收11.3亿元、15.8亿元、22.61亿元，同比增幅分别为49.97%、39.82%、43.14%；净利润3.11亿元、4.01亿元、8.78亿元，同比分别提高44.94%、28.94%、119.22%。

　　抓紧“云协作办公”大趋势

　　在2020年年报中，金山办公表示，随着“云协作办公”时代的到来，公司在2021年度公司将继续坚持“多屏、内容、云、AI、协作”为代表的未来办公业务发展战略，坚定不移推进商业模式的转型和升级，提升用户的黏性和收入的可持续性，巩固自身在办公服务领域的壁垒，进一步推进业务的健康稳定发展。

　　具体来看，公司将在产品研发及服务层面、营销服务与品牌层面、政企及国产化领域、公有云及协作办公领域、个人用户增值服务领域以及人力资源规划领域发力。

　　以研发为例，记者注意到，报告期内疫情并未打断金山办公对于研发的大力投入。相反，不管是从投入的金额来看，还是从研发相关人员的数量来看，均表现出良好的增长势头。

　　具体来看，报告期内研发投入合计为7.11亿元，同比增长18.72%；研发人员数量为1923人，相比于2019年同期的1552人大幅上涨，研发人员占公司总人数的比例也上升至70.39%。

　　从公司对于研发不遗余力的投入来看，亦可以窥见公司对于抓住“云协作办公”大趋势下的商业机会势在必得。

　　安信证券分析师认为，金山办公是A股极为稀缺的可以与国外巨头正面交锋的软件企业。金山文档的用户数再创佳绩，随着远程办公成为新常态，上述分析师认为公司未来仍有广阔的发展空间。

　　国元证券分析师亦持相似观点，他认为公司是国内领先的办公软件和服务提供商，未来成长空间广阔。目前公司营业收入快速增长，研发等费用投入较多，采用PS估值法较为合理。上市以来，公司PS主要运行在40-120倍之间，考虑到近期科技股估值调整较为明显，下调公司2021年的目标PS至60倍，对应的目标价为434.40元。

　　需要指出的是，按照金山办公3月24日的收盘价306.08元计算，公司股价距离目标价仍有约40%的上涨空间。