挖掘10倍白马股的关键：寻找贝因美中的“稀缺性”

　　贝因美（002570）发布2021年半年度报告，实现营业收入11.21亿元，净利润3352.47万元；扣非净利润1708.89万元，同比增长430.32%；经营活动产生的现金流量净额3633.56万元，同比增长108.67%。

　　贝因美半年报扣非利润为1708.89万元，同比增长率340.42%。那么，这个扣非利润到底是好还是坏？

　　要理解这个是好还是坏，首先我们得搞清楚扣非净利的概念。一般来说，公司收入主要分为两块。一块是主营业务，就是公司通过经营所获得的营业收入。另一块是营业外收入，也叫非正常收入，例如政府补贴，支付转移等收入。而扣非利润，则指的是通过主营业务所产生的净利润。

　　我们去看一个企业好不好，扣非利润是一个重要的参考指标。例如有些企业光看利润很好，净利润有2个亿，净利润增长率增长200%。但你去看他的扣非利润，你会发现政府补贴2.3个亿，扣非营业利润亏损3000万。那说明什么？说明这样的公司表面上净利润很好，增长率很高，但实际上主营业务稀巴烂，只能靠政府补贴才能活下去。那这样的公司你会觉得有前途吗？

　　反过来我们再去看贝因美。尽管公司上半年净利润3352.46万，但扣非利润却有1708.89万，扣非净利增长率达340.42%。这说明，通过上半年的发展，贝因美的主营业务发展势头非常迅猛。通俗地将，扣非利润的每一个子儿都是自己主营挣得，硬气！杠杠的。

　　贝因美长期专注于婴童食品行业，现已建立起完善的产品体系。目前，贝因美拥有20个系列、60个婴幼儿配方牛奶粉和4个特殊医学配方奶粉。此外，贝因美还将产品线延伸到孕产妇及0-15岁儿童群体，开发出市面上唯一一款同时添加乳铁蛋白+β-酵母葡聚糖的孕产妇低GI奶粉“成功妈咪”，以及拥有专利酶解工艺、严选绿色认证大米的“冠军宝贝”营养米糊等。