中际装备：高速光模块龙头再起航 合作苏州旭创快速发展

　　事件：2017年5月22日晚，中际装备(300308)公司发布公告：股市发行股份购买苏州旭创并募集配套资金事项获得证监会核准。 核准公司发行不超过 2.07 亿股用于购买标的资产，同时募集配套资金发行股票的数量不超过 0.36 亿股，发行股份购买资产和募集配套资金发行价皆为 13.55 元/股。

　　1、光模块景气度长期高企，高速光模块可谓“最耀眼的明星”。

　　电信网络和数通网络是光模块的两大主要应用领域。电信领域受益于流量的爆发增长以及 5G前基础设施的建设，依然有较强的升级和扩容需求;数据通信领域，云计算数据中心产生大量的东西向流量，光模块的需求量翻倍。未来两到三年，流量的爆发增长以及大型数据中心的扩张都将继续，因而光模块的景气度也有望长期高企。目前，新建的数据中心普遍采用 40G/100G 高速光模块，2017 年更是被誉为 100G 光模块全面商用的元年。根据 Infonetics 预测，全球 40G/100G光模块市场将由 2016 年的 17.82 亿美元增长到 2020 年的 34.60 亿美元，其中 100G 光模块增速最快，预计未来 100G 光模块的市场份额有望超过整体市场的 50%。

　　2、苏州旭创：硅谷资深专家创办，兼具技术与市场优势。

　　苏州旭创是由美国着名创投家、海归博士发起创立的光通信企业，主要从事 10G/25G/40G/100G 等高速光模块的研发、设计和制造。通过专利许可及自主研发的方式，旭创获得了高速光模块的生产能力，40G/100G 光模块的销售占比达 78%，且主要应用于数据通信领域，和国内其他厂商相比具有明显的优势。由于未来两年全球电信 CAPEX 预计小幅下滑，互联网服务领域的资本支出将继续保持两位数的增长，数据通信市场的增长要明显好于电信市场。而在数通市场，美国云服务商仍然是 100G 高端产品的主要需求方，公司已成为谷歌、亚马逊两大云计算巨头的供应商，在海外市场方面的优势同样显着。

　　3、立足数通领域，产品升级带动传输和无线接入领域快速成长。

　　公司在保持现有数通产品领先地位的同时，努力提升 100G 产品的市占率，并已着手开发 200G/400G 等更高端产品。在传输领域，伴随着 1G EPON/GPON 向 10G EPON/XGPON 升级， 旭创已经完成 10G EPON ONU/OLT 产品的开发工作，并有望在 2017 年形成批量供应。无线接入领域，旭创在 2009 年开始的 3G 时代便成功开发了6G 2km 和 10G 1.4km 的方案，并在 4G 市场的 10G 1.4km，10G 10km，10G 40km 占据了一定的市场地位。目前，旭创亦已制定了50G/100G/200G 的产品和技术路线图，并与国内外众多知名客户展开合作，在市场竞争中将占据更有利的地位。

　　4、募投项目大幅增加光模块产能，盈利能力进一步提升。

　　根据公司发布的公告内容，2016 年旭创的光模块产能约为 215 万只，募投项目建成后将总计增加 530 万只产能。目前，高速光模块，特别是 100G 光模块依然处于供不应求的状态， 若公司能对新增产能有效利用，将极大地增强公司的盈利能力。

　　预计中际装备公司 2017-2018年 EPS 分别为 0.697 元和 1.066 元。

　　根据赢家江恩星级评定模型：300308股票分析综合评论：中际装备300308当前趋势运行在生命线以上强势可操作区域，中期资金筹码占流通盘75.02%，主力控盘度较高大方向依然乐观。通过江恩价格工具分析，该股短期支撑是32.99元，阻力是37.11元;通过江恩时间工具分析，该股短期时间窗为 2017-04-11号和2017-05-02号，中期时间窗2017-05-23号和2017-06-26号 ，结合持仓成本做好计划。