玉禾田：物业公司挑战环卫行业壁垒 竞争格局恶化在即

　　【玉禾田(300815)、股吧】成立于1997年，2016年公司成功挂牌新三板，2018年报送IPO，2020年1月成功在深圳证券交易所上市，募集资金净额为9.6亿，分别用于环卫服务运营中心建设项目、智慧环卫建设项目和补充流动资金。公司共同实际控制人系周平及周梦晨。周平与周梦晨为父子关系。第二大股东鑫卓泰实际控制方为高能环境。

　　公司专注于环境卫生领域，主营业务涵盖市政环卫和物业清洁两大板块。经过23年的积累，现已成为行业内颇具规模和影响力的全方位一体化城市环境综合运营服务商，为城市基础管理和城乡一体化运营管理服务提供整体解决方案。

　　公司2019年实现营业收入35.95亿元，同比增长27.63%，2015年至2019年营业收入CAGR 为33.94%。2019年实现归母净利3.13亿元，同比增长71.46%，2015年至2019年归母净利CAGR高达48.14%

　　2020年中报，公司的营收结构为市政环卫占比为78.29%，营业收入16.1亿，同比增长25.54%，毛利率为36.09%，较上年同期上升12.04个百分点；物业清洁占比21.33%，营收4.39亿，可以说公司目前主营业务为城市环卫。

　　截至2020年6月30日，市政环卫业务在手合同总金额213.14亿元，待执行合同金额156.99亿元。公司市政环卫业务保持稳定发展，公司上半年先后中标石河子垃圾分类、博鳌亚洲论坛年会环卫保障、深圳区域若干清扫保洁等多个项目。在继续与浙江瑞安、海南海口、江西南昌、辽宁沈阳等各地政府保持长期稳定合作关系的同时，相继中标了深圳龙华、黑龙江牡丹江、江西南昌、海南海口、沈阳于洪等多地项目。

　　2020年三季报显示公司业绩也继续保持增长，营业收入同比增长19.73%至31.5亿；净利润同比大增120.63%至5.28亿。更重要的是，公司2015-2019年的ROE分别为37.29%、41.31%、36.51%、30.87%和37.3%。这一超高的ROE水平在整个A股都可以说是非常高的权益回报率，于此同时，和良好业绩以及良好回报水平相对应的，公司股价却持续大跌，目前公司股价较今年七月份高点跌幅较大。