恒星科技：2020年扣非净利润同比增长454.41% 公司进入高速成长期

　　2021年4月26日晚间，河南恒星科技（002132.SZ）股份有限公司发布2020年年度报告及2021年第一季度报告。2020年公司实现营业收入28.33亿元；归母净利润1.22亿元，同比上年增长44.15%；扣非净利润9,281万元，同比上年增长454.41%；经营活动产生的现金流金额为3.87亿元，同比上年增长108.71%。

　　2021年一季报显示，2021年一季度公司实现营收7.33亿元，同比上年增长48.58%，同比2019年增长5.90%；归母净利润4934万元，同比上年增长716.85%，同比2019年增长219.59%。恒星科技大幅度增强的盈利能力，持续改善的现金流以及进一步提升的经营质量，都预示着公司已驶入发展的快车道。

　　恒星科技表示，2020年的业绩增长主要是因为公司在疫情期间积极抗疫并勤修内功，加大各项创新及研发力度，持续优化内部管理，从而提升了经营效益。2021年总体经营环境随疫情得到有效控制而复苏，公司业务运行良好。金刚线产能的逐步释放以及研发效益的显现，金刚线产品经营效益大幅增长。

　　双主业矩阵初成，产能释放助推公司高速成长

　　恒星科技成立于1995年，是金属制品领域的专业制造商，初期以镀锌钢丝、钢绞线、子午轮胎钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线为主，随后布局高技术、高附加值的超精细金刚线和有机硅，逐步跨入光伏、新材料领域，形成以金属制品及化工新材料为主的双主业发展格局。

　　公司是镀锌钢丝、钢绞线等细分行业的领先者，产品可广泛运用于电力电缆、邮电通讯、特高压工程、汽车轮胎、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、桥梁、水坝、核电站建设及晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割等领域，是电力电网、基建和光伏产业中不可或缺的一环。

　　公司深耕行业二十余年，长期专注于特种钢丝的研发与生产。2020年，公司紧跟下游轮胎、晶硅等厂家需求，研制出2730ST，0328ST钢帘线、40-45微米金刚线核心工艺技术，全面提升公司产品的核心竞争力。同时，在内部生产上，研发出第五代8线机并投入生产、半钢帘线现场装箱技术、预应力钢绞线拉丝机提速技术，有效降低公司生产成本，并通过提高设备车速大幅度提升了生产效率，夯实公司业绩增长基础。

　　基本面渐强，未来业绩可期

　　回顾恒星科技业绩，公司在2020年Q1-2021年Q1，分别实现营业收入4.94亿元、8.08亿元、7.87亿元、7.44亿元、7.33亿元；分别实现归母净利润604万元、3,845万元、4,040万元、3,741万元、4,934万元，营收、利润的同步增长吹响了进攻的号角。

　　经营方面，镀锌钢丝和金刚线的销售收入有较大增长，2020年分别实现6,464万元和9,449万元，分别同比上年增长10.85%和87.36%。据年报披露，2020年金属制品行业综合毛利率为16.57%，较上年同期增长1.87%。值得一提的是，金刚线毛利率13.73%，同比上年增长了22.74%。随着600万公里金刚线项目和12万吨有机硅项目相继完工投产，新兴业务形成规模效应，公司业绩在2021年有望进一步释放。

　　公司2020年Q1-2021年Q1经营活动现金净流量分别为0.47亿元、3.07亿元、2.22亿元、-1.90亿元、3.46亿元。2021年一季度经营现金流持续改善，为公司未来经营发展打下坚实的基础，同时大幅度提升了公司的抗风险能力。

　　此外，报告期内公司加大资金管理，导致应收账款、存货、预付账款有所下降，其中应收账款7.73亿元，同比上年下降9.45%；存货4.55亿元，同比上年下降11.26%；预付账款5,295万元，同比上年下降45.20%。

　　资金方面，公司短期债务由2019年11.71亿元降低至2020年11.51亿元，长期债务在2020年下降到0；财务费用从2019年的8,164.95万元下降至2020年的5,957.06万元，减少财务费用的同时，降低了公司的财务风险。

　　募资加码产能建设，聚焦主业推动公司长期发展

　　恒星科技于2020年11月3日发布定增预案，拟募集6.38亿元用于“预应力钢绞线改扩建项目”、“年产20万吨预应力钢绞线项目”以及“合金镀层（锌）钢丝钢绞线改扩建项目”。继2016年金刚线项目、2018年有机硅新材料项目后，公司重新聚焦主业的全新投资项目。

　　据中国信通院数据，2021年新基建预计投资1.78万亿元，整个“十四五”时期投资预计约为10.53万亿元。高盛研究部预计2020-2025年新基建投资将达到15万亿元人民币，年均复合增长为9%。根据《中长期铁路网规划》，2030年我国铁路网规模将达到20万公里，其中高速铁路4.5万公里。预应力钢绞线主要用于高速铁路、高速公路、码头港口、水利枢纽、核电安全等领域，是国家基础设施补短板的重要领域。两项预应力钢绞线项目建成后预计实现年销售收入共计13.08亿元，年税后利润7,279.71万元。

　　2015年-2019年我国特高压工程累计线路长度呈逐年增长趋势，2019年我国特高压工程累计线路长度为28,352公里，同比增长5%。2020年发布的《2020年重点工作任务》中对特高压建设提出了新要求，推动了各地区特高压建设。镀锌钢丝、钢绞线是特高压线缆钢芯铝绞线的主要材料。受到下游特高压产业需求以及国家政策的带动，公司通过改造扩建镀锌钢丝、钢绞线产能，淘汰落后设备，降本增效，保持行业领先地位。

　　此外，公司在建项目包括600万km金刚线项目、年产12万吨高性能有机硅聚合物项目、年产20万吨预应力钢绞线项目、高端智能化钢帘线制造项目，项目完全落地投产后将持续释放产品产能，恒星科技未来可期。

　　对于未来发展，公司表示将持续聚焦主业，加速智能制造升级转型以提升市场影响力和品牌价值；将继续推进有机硅项目建设，加速公司金属、新材料双主业格局发展，丰厚公司利润。