A股大反攻，积极做多！房地产大爆发，下半年这些城市或率先反转！市场拐点已现，多板块当前处于较好位置

　　①怎么看待重磅会议对于房地产市场的影响？下半年会企稳？

　　信达证券（601059）指出：

　　1.未来会出什么样的政策？可能进一步下调首付比例（特别是二套房首付比例仍有下调空间）、调整首套认定规则以及按揭利率持续下行。

　　2.市场是否会随政策转变而扭转？考虑到全国房地产市场下跌超过两年，我们认为整个房地产市场需要时间来消化此前的跌幅才能实现扭转。

　　3.市场后续会怎么走？在本轮下行周期中，部分城市和区域市场供需结构出现明显反转，我们认为这些少数城市和区域价格有望在下半年率先企稳上涨，进而带动市场在明后年迎来整体性的修复。

　　4.为什么我们认为下半年会企稳？在经历了多年“房住不炒”总基调的约束，当前市场对于房地产悲观情绪较重，对房地产周期特征存疑，因此我们认为价格已充分反映市场悲观预期共识，较难有大幅下跌空间，随着政策宽松刺激+城市供需结构改善，部分具备α的城市或板块有望在下半年率先上涨（核心在于悲观预期共识的松动）。

　　5.如果政策不及预期或市场担忧地产行业对政策敏感度失效怎么办？我们认为当前政策核心意义不在于让市场快速回暖，而在于市场止跌，因此我们判断政策会持续宽松至市场止跌回暖。而市场止跌回暖在于两方面引导：一方面是政策刺激，另一方面是市场自身供需结构的持续改善，直至开启下一轮上行周期。

　　板块投资逻辑：我们建议继续关注在当前城市和板块布局能级更高，货值弹性更大，规模成长确定性更强的优质国央房企，如招商蛇口（001979）、保利发展（600048）、华发股份（600325）、区域地产以及优质民企滨江集团（002244）。

　　②公募基金2季度如何调仓选股？哪些重仓股值得关注？

　　方正证券(601901)指出，二季度公募基金的股票持仓略有下降但仍处历史高位。23Q2主动偏股+灵活配置型基金持股市值下降7.63%（但仍处94%分位数），份额升高1.10%，持股市值下降主要是由于权益资产价值下跌造成的。

　　板块配置：Q2主要加仓小盘&科创。TMT配置比例继续提高，消费配置分化，可选消费加仓，必需消费大幅减仓。剔除市场涨跌影响，TMT明显加仓，可选消费与中游制造加仓，服务业与必需消费减仓。

　　“大安全”三大方向：中特估减仓、AI分化、新能车链整体低配。（1）中特估：整体仓位不高，“泛公用事业”行业有较大的加仓空间；（2）AI产业链：加仓方向由AI转向算力基建，下半年算力基建“接棒”！（3）新能源车链：下游有所加仓，整车配置比例仍较低，产业链整体处于低配状态。

　　行业配置：加仓通信/电子/汽车，减仓食饮/交运/有色。上游资源类和材料减仓，建材的仓位处于底部区域；中游制造普遍加仓，电力设备仓位持平；下游消费配置分化，家电和汽车大幅加仓，食饮大幅减仓；TMT中计算机小幅减仓，通信大幅加仓配置比例创历史新高；金融地产配置比例均处于历史低位。

　　个股配置：重仓股集中度下降，加仓集中于科技股。中兴通讯、恒瑞医药（600276）、晶澳科技（002459）和中际旭创（300308）新进入前十大重仓股，而药明康德（603259）、山西汾酒（600809）、爱尔眼科（300015）、金山办公移出前十大重仓股。前五十大重仓股中，电子、家用电器、通信行业占比提高。配置比例提升的前十股及前五十重仓股中，均是科技股占据优势。

　　③积极做多A股！成长找β做趋势，顺周期找α做反弹

　　财信证券指出，市场拐点已现，积极做多A股。7月份政治局会议表述超预期，大幅提振市场信心，7月25日人民币汇率大幅回升，A股和港股市场强势上涨，上证50指数大涨3.13%，上证指数上涨2.13%，创业板指上涨2.14%。但在重磅政策利好下，周二两市成交额仅0.95万亿元，仍未突破万亿元，表明内资仍有观望情绪。周二北向资金大幅净流入189.83亿元，单日买入额创下2021年12月以来新高，外资或是后市行情的重要推动力。

　　当下市场进入中报披露期，业绩将逐渐成为市场主线，7月建议关注中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块。中长期而言，消费、医药、新能源已迎来较好配置位置。

　　国泰君安(601211)证券认为，成长找β做趋势，顺周期找α做反弹。1）目前盈利预期、无风险利率和风险偏好均不支持风格明确切换，产业趋势明确的成长和确定性的高股息仍然稀缺并将占优，但预计成长内部将高低切换，顺周期存在α机会。2）成长：风格视角，高风险特征向中低风险特征切换，推荐新兴成长：算力（液冷/PCB/先进封装）、数据要素（运营商）、AI应用（自动驾驶/办公/游戏）；新型电力系统：特高压/智能电网。周期视角，推荐预期低位、周期复苏的：存储芯片/面板等。3）价值：库存视角优选需求具备景气预期上行优势，供给前期产能扩张相对有限，库存处于历史低位的行业方向，核心包括：①化工（轮胎/农化）；②机械设备（通用设备/刀具）。③轻工制造（家具）。

　　（：赵艳萍 HF094）