医药生物创新驱动成长 研发投入排序与市值完全匹配

　　投资策略：

　　(1)对于药企或并购对象的创新竞争力，比单个重磅管线更重要的，是可以源源不断产生后续管线的特色领先药物开发平台；(2)给药系统，将是药物创【新世界(600628)、股吧】里一块富产的油田；特别提示药物输送系统(DDS)创新公司的重大前景与机会；(3)关注国内药企所在地的产业集群优势。(4)规避风险点：创新手段在人体实施中的一些致命缺陷，往往会被忽视。不论是上市公司业绩的预测，还是在研项目价值的评估，不只是要被置身于全球范围竞争因素的对比与考量；而且要深入研究预防或者改善(或治愈)病症的机制与给药路径之间的风险与可实施性的平衡。

　　资本风向

　　纳斯达克生物技术指数现状跑赢整体纳斯达克创业板块；周涨幅380%的Altimmun成为周冠军，因其流感疫苗NasoVax，其2期临床获得良好结果；该产品亮点与警醒并存；

　　NasoVax亮点有3:①创新的复制缺陷型腺病毒平台研发-筛选更快、由PER.C6细胞培养生产，比传统裂解疫苗由鸡蛋生产更快、不受产能限制；②鼻内吸入给药，全球已上市竞品仅1个(Flumist)；③4价(即，含2种A、2种B型流感菌株有效成分的表达)流感疫苗；

　　竞品，全球唯一吸入式4价流感疫苗，英国阿斯利康全资子公司Medimmune(马里兰)旗下的Flumist于2003年获FDA批准上市；2015年全球销售2.9亿美元，2016年主要因4菌株中1株的有效性存疑，遭美国疾控中心(CDC)“不推荐”，2017年销售额降至仅7800万美元；2018年2月重获美CDC推荐，预期回暖；

　　A股相关有3家(皆远不如NasoVax平台快)：【华兰生物(002007)、股吧】、长春高新，鼻内吸入流感疫苗LAIV报批后获快速审评，合作者澳洲BioDiem，技术来源俄罗斯；不同于前述，为3价，病毒株重组方式获得。

　　A股生物药板块上攻3%；创新驱动成长，研发投入排序与市值完全匹配。

　　产业动态

　　前沿综述：Frontiers(前沿)发布关于欧洲基因或细胞治疗药物(ATMP)最新进展综述，10个获批4亡6存，平衡受益与代价的实用性是关键。

　　中国细胞治疗快速推进，方向确定：国家药监新政(20180727)，IND缴费60天(无否定或质疑)直接进入临床的相关公告后，首家(深圳宾德)CAR-T疗法IND获CDE受理。

　　风险提示

　　关注近期的带量采购新举将对存量拥挤厂家医药品类市场的影响；

　　海外引进继续加快，注意国内创新领域的国际化竞争风险。