航空行业：油价维持低位 航空业盈利大幅改善
摘要： 本周布油和美油小幅上升，航油小幅下降;本周人民币汇率小幅贬值;新增4架客机，其中厦门航空，昆明航空和东海航空分别引进1瑞丽航空引进1航空行业指数本周下降0.80%，最终跑输沪深300东航，南航，海航，春秋航空和吉祥航空分别变化0.80%，-0.68%，-0.40%和-2.05%，-2.44%和-1.05%。年以来均值是0.96倍，今年春节后航空板块PB相对倍数快速上升，跟今年航空公司因航油成本、客运需求的改善所知的盈利能力大幅增长，存在一定关系。
数据跟踪
本周布油和美油小幅上升，航油小幅下降;本周人民币汇率小幅贬值;新增4架客机，其中厦门航空，昆明航空和东海航空分别引进1 架B737-800 客机，瑞丽航空引进1 架B737-700 客机。新增6 条国内航线，8 条国际航线。其中，东航新增3 条航线，南航新增2 条航线，国航新增1 条航线。
行业热点
重要新闻：东海航空谋上市，计划明年5 月登陆A 股;民航局公布7 月份主要运输生产指标统计;青岛航空扭亏为盈，计划2020 年实现上市;汉莎明年夏季将提供机上宽带Wi-Fi;顺丰强攻电商物流，快递公司备战“双11”;圆通订购15 架波音飞机，成民营快递最大手笔
市场表现
本周沪深300 下降0.59%，上证综指下降0.18%，全A 指数上升0.44%。周五上证综指收盘3092.35 点。本周交通运输行业涨幅行业排名第十五。航空行业指数本周下降0.80%，最终跑输沪深300 指数0.21 个百分点。本周国航，东航，南航，海航，春秋航空和吉祥航空分别变化0.80%，-0.68%，-0.40%和-2.05%，-2.44%和-1.05%。
航空行业PB 相对沪深300 指数的PB 现在是1.44 倍，2013 年以来均值是0.96倍，今年春节后航空板块PB 相对倍数快速上升，跟今年航空公司因航油成本、客运需求的改善所知的盈利能力大幅增长，存在一定关系。
投资建议
由于油价维持低位，今年航空业盈利大幅改善，航空公司二季度盈利大幅增长。人民币贬值虽然会减少航空公司下半年的净利润，但近期贬值预期依旧较低，预计汇兑损失持续扩大有限。我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空，以及高效率民营企业、迪斯尼弹性最大的吉祥航空。
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