汽车：分化继续 部分车企高成长性再现

　　1月产销快讯发布，分化继续，部分车企高成长性再现上周，多家车企发布1月份产销快讯。分化继续，部分车企高成长性再现。乘用车方面，除一汽轿车、上汽集团销量同比有所降低外，其余同比均有所增长。其中，长安汽车、长城汽车、海马汽车和广汽集团同比增长幅度显著。商用车方面，销量同比以下降为主，但江铃汽车同比增幅超过20%。

　　上周，主要原材料价格低位振荡，国际原油价格继续大幅回升上周，汽车行业主要原材料价格低位振荡，其中钢铁板材价格继续下跌，天然橡胶和玻璃价格略有回升。总体看，仍处于低位，汽车行业仍将享受低成本优势。此外，国际原油价格持续上周五涨势，继续大幅回升。

　　上周，汽车板块继续跑赢大盘上周，汽车板块继续跑赢大盘。期间，汽车板块下跌1.80%，但同期沪深300下跌了3.55%。所有细分板块除汽车经销与服务外均跑赢大盘。

　　上周，乘用车板块中仅有长城汽车（+9.1%）、长安汽车（+4.3%）上涨；商用车板块中，亚星客车（+3.5%）涨幅居前；零部件板块中，南方轴承（+30.8%）处于领涨位置；汽车销售及服务板块中除停牌的三只股票外，其余均下跌。

　　投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。

　　15年，新能源、车联网、国企改革将持续为汽车行业带来投资机会，建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。此外，关注高成长性再现的整车企业。

　　风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。