化工：利好化工行业 荐3股

　　化工：利好化工行业 荐3股 2015-03-23 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：李明刚 梁斌

　　[摘要]

　　我们监测的最新中信建投化工景气指数为-12.36，前周-0.56；上周二级市场基础化工指数（中信）涨7.77%，上证涨7.25%，上周五Brent油价报55.32美元/桶，涨1.64%，周涨幅0.38%。美元指数承压跳水，原油周五大涨。前期由于美国钻井平台数量下降，带来美国原油产量下降预期，原油价格出现反弹，但数据显示美国的原油产量并未因钻井平台数量下降而下降，加上下游需求低于预期，美国原油库存不断创新高，据IEA称，美国可能很快就会用尽储存原油的闲置容纳量，因而，原油价格反弹后回落；上周美元指数突破100后出现大幅回落，周五美元指数暴跌百点，美元指数回落带来以美元计价的原油价格反弹，根据我们宏观策略的观点100将是美元指数的阶段性高点，未来将会呈现回落态势，这将刺激大宗商品价格反弹，因而，我们预计美元指数回落将部分抵消原油库存上涨的影响，进而延缓原油价格下跌的幅度。从目前来看，美国页岩油产量数据比大家预期的要高，短期OPEC和页岩油之间的市场份额之争难以结束，因而，未来原油价格仍将继续寻底，大幅反弹的概率较低。维持15年油价将在70美元/桶以下运行的判断。春节后库存集中回补带来化工品价格反弹，但随着库存回补结束及原油价格的再次回落，最近两周化工品价格重拾跌势，我们判断未来需要看真实需求对行业的拉动，短期原油价格仍是影响化工品价格的最重要因素。继续推荐低库存的钾肥和聚氨酯行业，推荐盐湖股份(000792) 、金谷源(000408) 和万华化学(600309) 。

　　本周值得关注品种：

　　合成氨，本周涨幅13.25%，江苏地区最新价格2600元/吨，本周苏皖、河南、山东临沂地区合成氨价格大幅上涨，尤其是江苏地区最为显著，主要原因是下游需求逐步复苏，当地市场供给紧张，市场货源较少造成的，我们判断，短期内合成氨供给紧张难以明显改善，产品价格后期仍将小幅上涨。相关上市公司：鲁西化工(000830) 、华鲁恒升(600426) 。

　　二甲醚，本周涨幅2.91%，华东地区最新价格3180元/吨，本周国内二甲醚价格小幅上涨，一方面是原材料甲醇价格前期涨幅较大，带来成本的支撑，另一方面，二甲醚企业检修较多，导致市场上的有效供给减少，厂家开始小幅试探性的提高产品报价；我们判断，随着最近两周原油价格的下行，甲醇价格也将有涨转跌，失去成本支撑的二甲醚，价格难以继续上涨。相关上市公司：远兴能源(000683) 、新奥股份(600803)。

　　尿素，本周涨幅2.89%，华东地区最新价格2813元/吨，本周国内尿素行情基本稳定，局部价格小幅上调，近期降雨天气利好农业需求，部分区域市场开始活跃，厂家因有前期订单在发，因而试探性调涨报价，不过主要是集中的山东等局部地区；但下游的复合肥行情一般，导致需求尚未有明显起色；我们判断原油价格走低，导致国外尿素价格继续下行，国内出口大受影响，而仅靠农业的需求支持，对尿素的供需面影响有限，尿素价格难以持续上涨。相关上市公司：华鲁恒升、鲁西化工。