汽车：产销结构继续分化 SUV和新能源汽车持续火爆

　　汽车：产销结构继续分化 SUV和新能源汽车持续火爆 2015-04-14 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：刘宏程

　　[摘要]

　　3月，汽车产销结构持续分化3月，我国汽车产销分别为228.36万辆和224.06万辆，环比分别增长39.94%和40.62%，同比分别增长3.72%和3.29%。产销结构持续分化，SUV依然是乘用车中同比增幅最大的细分板块，为53.57%；而新能源汽车产销倍增，生产14,328辆，销售14,122辆，同比分别增长2.8倍和3倍。

　　上周，天然橡胶和玻璃价格继续下跌，国际原油价格略有回升上周，汽车行业主要原材料中天然橡胶和玻璃价格继续呈现下跌趋势。

　　总体来看，主要原材料价格仍处于相对较低位置，汽车行业仍将继续享受低成本优势。此外，上周国际原油价格略有回升，NYMEX轻质原油价格重新冲上50美元/桶。

　　上周，汽车板块跑输大盘3.79个百分点上周，汽车板块跑输大盘3.79个百分点。期间，汽车板块仅上涨了0.38%，而同期沪深300上涨了4.17%。所有细分板块中，仅汽车销售与服务板块涨幅超过大盘，为5.47%。

　　上周，乘用车板块中，长城汽车(601633) （+5.1%）处于领涨位置；商用车板块中，金杯汽车(600609) （+9.6%）涨幅继续居前；零部件板块中，龙生股份(002625) （+46.4%）、南方轴承(002553) （+39.9%）涨幅居前，且均超过30%；汽车销售及服务板块中，物产中大(600704) （+15.9%）领涨。

　　投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。

　　15年，新能源、车联网、国企改革将持续为汽车行业带来投资机会，建议长期关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注具有国企改革预期的个股。

　　风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。