金融：互联网金融与国企改革两条主线并重 荐12股

　　金融：互联网金融与国企改革两条主线并重 荐12股 2015-05-26 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：魏涛 郭晓露

　　[摘要]

　　大盘及板块表现：本周（5月18日至5月22日），沪深A股成交额为77,094.75亿元；日均成交金额为15,418.95亿元，同比增长1,173.85%，环比增长9.06%。上证综指收于4,657.60点，较5月15日收盘4,308.69点上涨8.10%；申万非银板块上涨6.85%，跑输大盘。各子行业板块表现参差不齐，多元金融板块上涨13.14%，涨幅最大；保险板块上涨4.11%，涨幅最小；此外，证券板块上涨8.38%，互联网金融板块上涨9.50%。

　　个股市场表现：非银板块涨幅排名前三的个股为东易日盛（44.84%）、东方证券（32.39%）、绵世股份（30.00%）；跌幅前三为金证股份（-6.70%）、三六五网（-3.89%）、招商证券（-2.33%）。

　　要素表现：1、证券：截至5月21日（周四），全部A股市场两融余额为20,326.06亿元，较5月14日的19,347.37亿元上升了5.06%，较年初上涨98.18%；年初以来股票总质押股数达到270.15亿股，总市值为5,044.86亿元。5月份以来，IPO发行共达到44家，首发股数15.17亿股，首发募集资金188.15亿元；增发家数达到22家，增发股数46.09亿股，增发募集资金526.35亿元。2、信托：本周新发行信托产品58只，环比减少229只，规模合计40.34亿元，环比减少53.73亿元。

　　中银国际观点证券：本周券商板块跑赢大盘，在周二和周五有两波快速上涨。投资者对于创业板持续走高累积的风险越来越警惕。按照当前交易量水平，券商全年业绩增速有望达到200%以上，相应市盈率估值将下降到15倍以下，具有业绩高增长安全边际的券商股有望获得更多重视。我们从1季度开始业内首家提示并反复强调互联网证券的投资机会，首推关注锦龙股份（预计随着锦龙股份增发落地，以其显著的估值优势，后续股价上升空间将打开）、次之国金证券，锦龙和国金既具备传统券商业绩稳增长的特点，又有互联网金融概念，值得重点关注。非券商标的推荐关注东方财富、同花顺；金证股份和恒生电子。下半年建议关注证券业创新大会后牌照放开落地，利空出尽，且业绩高增长无忧的券商股投资机会，如华泰证券、光大证券、广发证券、长江证券、西部证券等。

　　保险：本周保险板块延续前期贝塔行情，虽然上涨但仍跑输非银板块及大盘。我们仍然维持对保险将更深入服务实体经济、参与社会管理，并将处于一个景气周期的基本观点；同时伴随政策支持、税收优惠、产品创新等试点的陆续推进和放开，保险行业将呈现更具活力的多样化格局。上市公司坚持价值转型的保费策略，保费价值将持续提升；面对费率改革及利差压力扩大的预期，正在讨论中的相关规定将会带来一定的对冲缓解；投资端也会采取更加多样化的项目选择来应对中期固定收益率下降的压力。并且保险板块并没有积聚前期上涨的压力，我们继续维持行业增持评级，并建议关注中国平安、新华保险、中国太保等个股。