日常消费品：重申板块防御补涨空间 五粮液为短期首推品种
摘要：
日常消费品：重申板块防御补涨空间 五粮液为短期首推品种 2015-07-02 类别：行业研究 机构：银河证券 研究员：李琰
[摘要]
核心观点：
1．事件国家统计局公布白酒行业2015年1-5月最新产量数据及经济指标。我们再次重申白酒板块投资机会，维持“五粮液+泸州老窖+山西汾酒+顺鑫农业”的推荐组合，其中五粮液为白酒板块首推。
2．我们的分析与判断（一）白酒板块性投资机会已开启我们继续去年12月5日开始跨年度基本面角度推荐观点：强推全线白酒！后续市场表现符合判断。考虑到中长期板块仍具有一定补涨空间，再次强调兼具国企改革主题性+板块轮动避险性的白酒板块投资机会，预计下半年仍有望获得较大超额收益。
市场草根调研方面，近期白酒主流消费市场价量平稳，茅台的一批价仍保持几个月以来的稳定性，在830元左右；团购为860元左右，出厂日期至入市周期仍保持淡季约20天的周转期。五粮液一批价则约在580-590元，较前期略有上涨。此外有消息称，截止5月末，贵州茅台已完成今年全年销售目标60%。今年销售情况明显好于去年，其中高端销量恢复较快，二季度飞天茅台销量涨了三成，预计下半年情况会更好。茅台厂家同时作出要求：专卖店零售价从1099元提升至1199元，建议批发价为850元以上，并派市场人员检查督导。虽然市场报价仍有待时间跟进，但我们认为，价格的微调提前反映出厂家对下半年市场趋于乐观，恰逢7月份下半年时间窗口开启，加之“谢师宴”促销有望提升白酒的淡季销售，有利于白酒消费理性回归。因此，我们看好白酒板块下半年的反弹行情演绎！预计率先完成产品结构调整、个性化市场精准定位与营销的公司以及率先改革、引领行业整合提升集中度的公司，都将有望在这一轮调整中最终脱颖而出，白酒行业集中度会持续提升。
总之，站在目前时点，即便有投资者对未来白酒板块基本面的成长性存疑，但是考虑到市场风格转换下的资金配置需求，我们短期仍强烈推荐白酒板块的避险性和补涨预期。加之国企改革和行业整合的主题催化，白酒板块势必将在分化中出现超额收益的品种。
