交通运输：国内线再度发力 荐2股
摘要：
交通运输：国内线再度发力 荐2股 2015-09-16 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：韩轶超
[摘要]
事件描述中国国航、南方航空、东方航空公布2015年8月运营数据：总周转量同比增速分别为14.80%、14.33%和10.95%，其中客运周转量同比分别上升14.40%、13.88%和20.36%；投入运力方面，国航、南航、东航8月可用吨公里分别同比上升15.90%、14.53%和11.71%；总载运率方面，国航、南航、东航分别同比变化-0.70pct、-0.13pct和-0.49pct至71.10%、70.27%和71.49%。
事件评论国内客运：持续发力，东航增速明显。8月，三大航国内航线客运周转量方面，国航、南航、东航国内航线客运周转量同比分别上涨11.20%、8.18%和19.11%；投放运力方面，国航、南航、东航国内航线可用座公里同比分别上涨7.90%、5.54%和11.71%；客座率方面，国航、南航、东航国内航线8月同比分别变化2.40pct、2.02pct和5.27pct至83.80%、82.45%和84.79%。8月，三大航同比增速保持7月显著高于往年同比增速的趋势，相对7月的环比增速也超过去年。其中东航增速最明显，同比增速约为去年的23倍；排除去年8月增速较低的干扰，东航8月环比增速6.04%，约为历史8月环比增速最高值的两倍。9月暑运结束，但月初的小长假以及9月底10月初的国庆长假，都为航空业持续增长提供了条件。
国际客运：保持高速增长。8月，国航、南航、东航国际航线客运周转量同比分别变动22.40%、34.07%和25.42%；投放运力方面，国航、南航、东航国际航线可用座公里同比分别增加20.01%、32.18%和23.34%；客座率方面，国航、南航、东航8月同比分别变化1.70pct、1.21pct和1.42pct至86.00%、86.28%和86.00%。本月，三大航客运周转量同比增速均超过20%，南航连续4个月增速在30%以上。暑运期间，国际航线较淡季的边际改善不如国内航线。但依照上半年的趋势，9月、10月的两次小长假都将刺激周边中短程航线需求，国际线高增速有望于9月延续。
首推春秋航空和吉祥航空。综合考虑汇兑损溢、油价、估值、催化剂等，我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空，以及高效率民营企业、迪斯尼弹性最大的吉祥航空；同时推荐对油价与国内航线弹性最高、目前PB较低的南方航空和日韩线龙头东方航空。
