金融：融资余额回调 荐2股
摘要：
金融：融资余额回调 荐2股 2015-09-19 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：刘俊
[摘要]
报告要点：
上周资讯回顾行业动态。美联储维持利率不变但市场普遍预期年内加息概率大；上周央行公开市场操作实现资金净回笼1400亿元，资金面维持紧平衡；8月跨境资金流动短期波动有所加大但可承受，个中数据表明银行在稳定外汇市场起到了不可忽视的作用；全国小微企业综合金融服务覆盖率超过70%；民生银行启动公司银行大事业部制改革；中信银行将推跨境人民币支付平台。
公司公告。光大集团已同意与光大银行签署附条件生效的非公开发行股票之认购协议，由于存在不确定性光大银行继续停牌；宁波银行修订非公开发行优先股预案，确定优先股发行数量为0.485亿股，募集资金总额为人民币48.5亿元；浦发银行董事会会议审议并经表决通过了《公司关于不良资产批量转让立项及实施方案的议案》；兴业银行副行长林章毅先生辞职。
重点数据跟踪行情回顾。银行板块跑赢大盘，上周申万银行指数下跌0.1%，上证综指、沪深300分别下跌3.2%、2.9%。个股方面，上周10/16家银行下跌，招行（+3.4%）、民生（+2.0%）、工行（+0.5%）涨幅居前，跌幅较大三家分别为宁波（-3.5%）、浦发（-3.4%）、中信（-1.9%）。A/H股溢价率最低为招行14%，最高中信54%。
融资融券。上周（9月10日）两市两融余额为9412亿，下降462亿；银行板块融券余额微降，融资余额继续下降38亿元。个股方面，上周16家银行融资余额普遍下降，降幅较大的前两名分别为浦发-8亿和兴业-7亿。
汇率与利率。美元指数走势平稳，美元兑人民币微弱下跌。1年、5年、10年国债到期收益率分别较前周增加8BP、下降4BP、下降3BP。R001和shiborO/N与前周持平；R007、shibor1W、shibor1M分别上升5BP、0.4BP、5BP。
资产证券化。以计息日为准，上周共发行了6只ABS，发行金额合计289亿。
发行热情持续升温，尤其京东白条应收账款资产证券化让人眼前为之一亮。
最新投资观点上周银行板块跑赢大盘，同时板块融资余额持续回调。虽然8月国内有较大的资本流出压力，但个中数据也印证了央行与银行在维护外汇市场稳定方面的实力。目前行业估值对应2015/2016年净资产分别为0.88X/0.77XPB，估值水平与基本面均在底部附近，维持看好，个股推荐兴业和北京。
