信息科技：广电电视平台合作升级加速 荐3股
摘要：
信息科技：广电电视平台合作升级加速 荐3股 2015-09-28 类别：行业研究 机构：齐鲁证券 研究员：王颖华
[摘要]
投资要点：
本周有线网络企业平均跌2.3%，不考虑刚复盘的湖北广电则平均涨1.9%，去除大盘面后，有线网络企业平均跌2.2%，不考虑湖北广电则平均涨1.9%。广电企业总体表现平均，大部分企业都跑赢了大盘。
比较特殊的是吉视传媒以及湖北广电，吉视传媒本周有三大变化，即与另外三家广电企业达成互联互通协议、投资农商银行获政府许可以及每10股转增10股的半年度资本公积金转增股本方案，市场表现最好。而5月25日停牌的湖北广电此次复牌后股价有所调整。本周，竞争对手乐视周跌幅11.8%，去除大盘后涨9.9%。乐视本周表现远远超过了7月份以来的平均水平，这主要是受一些变化的驱动：上周的“919”活动、本周的“生态超级电视发布”、第三期员工增持计划等。这些变化让投资者对于“乐视生态”的价值，有了新的评估。
本周我们仍然按照网络建设、新业态发展和资本运作为三条主线观察广电企业的转型：
网络建设方面，继续关注此次三网融合政策变化带来的影响：自上周湖北广电（湖北广电总局，指政府部门，非上市公司）宣布了新的IPTV发展计划之后，本周有新闻显示湖南广电总局也推出了2017年前发展500万IPTV用户的计划。但结合目前的趋势我们认为，三网融合政策的重点具体落实项——IPTV，面临推广上的很大难点，“播控方+电信+广电”的多方合作推广模式存在利益上的严重阻碍，很难真正实行开来。新业态建设方面，重点关注电视平台升级带来的相关变化——湖北广电与小米的合作。在之前的跟踪系列中，我们指出电视系统的升级分为两大部分，一个部分是平台，也就是数字电视平台的升级，另一个部分就是增值内容的建设。上周，歌华推出云平台后我们指出，未来一段时间广电企业的平台升级会加速，而且都会引入第三方，本周，小米与湖北广电的合作验证了对广电升级进度加速的判断。资本运作方面，我们分析了湖北广电此次募资在整个网改浪潮中的意义。之前我们提出，近来广电企业的资本运作主要有四个目的和方向，一是完成剩余的省网整合，二是对完成省网整合后的有线网络进行双向化改造，三是寻求跨区域的广电系联合，四是继续投资未来能形成客户增值的新业态。其中，最重要和投入最大的方面，就是双向网络改造，本周湖北广电完成了资本募集，并宣布在本次投入之后，将会将会实现双向网络全部覆盖。这样一来，上市广电企业的双向网络改造正式进入了“最后一轮”，这也是最黄金的一轮，因为在这之前，湖北广电由于用户基数大，是广电企业里双向覆盖比率比较低的企业，而这一轮投入将新覆盖的双向用户数量十分庞大。而这样的节点上，会有一个很重要的变化：电视平台升级加速。
一方面上市广电企业需要快速升级电视平台来提升ARUP值，缓解网络改造的财务压力；另一方面，网络基础的渐渐完备使得广电企业也有了规模化推行新平台的基础，例如广电网络的双向覆盖比率已经超过了70%，这就成为其与百视通合作开展“DVB+OTT”的最好的基础。
