商业零售：阿里京东华山论剑 荐5股
摘要：
商业零售：阿里京东华山论剑 荐5股 2015-11-09 类别：行业研究 机构：东兴证券 研究员：徐昊
[摘要]
投资摘要：
行情回顾：上周商贸零售行业上涨4.55%，跑输沪深300指数2.00%，在各行业位居中下游，各子板块均跑输沪深300。估值方面，行业静态PE估值45倍，估值相比上周上升，且相对A股的估值溢价水平上升。
行业关注：商务部四项举措引导实体零售企业转型O2O等概念股迎升机；聚焦“互联网+新商业”第三届中国商业创新大会圆满闭幕：国务院印发了《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》：距离京腾计划发布仅一个星期京东再出大招；王府井百货：撒网大城市和点评血拼团购；汽车之家+湖南广电快乐购”刷新三大汽车电商创新点。
公司公告：天虹商场拟变更约3亿元投资设立小额贷款公司；中央商场：
资产重组不涉及金融行业；汇鸿集团吸收合并江苏汇鸿国际集团有限公司之标的资产过户完成情况的说明公告；重庆百货再次向上海证券交易所申请继续停牌不超过2个月。
投资策略：1）从历史经验来看，自11月起至次年春节为零售行业的销售旺季。本届双11强势来袭，电商促销力度加大，成为销售旺季来临的重要始点，建议把握电商主题的投资机会，首选跨境电商概念股，主要原因：
自2013年，政府出台了一系列政策支持跨境电商，促使传统零售商转型创新；2010-2014年，跨境电商规模翻四倍增长至5.2万亿元，已成为贸易未来发展的新动力，相关标的：步步高、友阿股份、小商品城和海宁皮城等。2）2014年，天猫和京东等电商巨头的市场份额超80%，其中天猫占60%、京东占20%。而本届双11的最大特点是：由梯队分化、多方角逐的局面转变为“苏阿+京腾“的双寡头竞争，阿里与京东即将“华山论剑”，建议关注与其合作的零售企业，如苏宁云商、永辉超市、王府井和红旗连锁等。
上周投资组合：苏宁云商20%，步步高20%、欧亚集团20%、小商品城20%、永辉超市20%，组合收益率5.5%，跑赢行业指数1%，跑输沪深300指数1%。下周推荐投资组合为：苏宁云商25%，步步高25%、欧亚集团25%、小商品城25%。
