日常消费品：食品饮料行业10月零研月报 荐12股

　　日常消费品：食品饮料行业10月零研月报 荐12股 2015-12-01 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：袁霏阳 吕若晨 陈阳

　　[摘要]

　　行业近况10月中金公司独家的零研数据公布：相比9月，速冻米面、白酒、啤酒10月同比增速下滑，方便面、包装水10月同比降幅收窄，而降幅扩大的有乳制品、肉制品、酱油、蛋白质饮料、茶饮料、果汁。

　　评论10月商超数据如下：

　　乳制品：乳品营收同比下降7.5%，其中奶粉、液奶和酸奶同比增幅分别为-18.9%、-12.8%和13.0%。三家综合乳品上市公司中伊利营收增速0.2%，最为稳健。常温酸奶单品中，伊利安慕希/蒙牛纯甄/光明莫斯利安10月收入的同比增速分别为254.5%/83.2%/-6.1%。儿童奶中，伊利QQ星/蒙牛未来星收入增速分别为-19.1%/-35.3%。高端UHT奶中，伊利金典/蒙牛特仑苏收入增速分别为3.1%/-18.4%。速冻米面食品：营收同比增长-0.9%。肉制品：营收同比下降9.7%，销量同比下滑13.3%。双汇营收降幅显著低于主要竞争对手雨润。酱油：营收同比下降2.4%，海天增长6.8%，最为稳健，厨邦下滑7.4%。白酒：营收同比增长3.1%。啤酒：营收同比下滑3.9%，销量同比下滑3.0%。

　　方便面：营收同比下降10.2%，其中容器面和袋装面同比增幅分别为-2.3%和-13.7%。蛋白质饮料：营收同比下降8.9%。包装水：

　　营收同比增长0.3%。茶饮料：营收同比下降8.0%。果汁饮料：

　　营收同比下降12.8%，海之言营收同比增长53.6%。锐澳鸡尾酒营收同比增速39.0%。

　　本年年初至今商超数据如下：

　　乳制品：行业收入和销量增速分别为-2.8%和0.1%，其中奶粉、液奶和酸奶的收入增速为-14.5%、-7.7%和16.4%。速冻米面食品：营收同比减少1.0%。肉制品：营收同比下降10.0%。酱油：

　　营收同比下降0.9%。白酒：营收同比下降3.5%。啤酒：营收同比下降2.4%，销量同比下降3.6%。方便面：营收同比下降12.4%。

　　蛋白质饮料：营收同比下降2.4%。包装水：营收同比下降1.8%。

　　茶饮料：营收同比下降12.7%。果汁饮料：营收同比下降9.4%，海之言营收同比增长261.0%。锐澳鸡尾酒营收同比增速129.5%。

　　估值与建议维持原盈利预测。一线白酒估值15倍，其它白酒25~50倍，非白酒类15~50倍。