家用电器：类债龙头有望成为波动中的避风港 荐5股

　　家用电器：类债龙头有望成为波动中的避风港 荐5股 2015-12-07 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：徐春

　　[摘要]

　　报告要点上周家电板块行情回顾上周市场整体走势震荡上行，家电板块表现较为优异，在申万一级行业中涨幅位于第三位；上周市场风格明显向低估值蓝筹转换，格力电器、美的集团等龙头个股表现较为优秀，临近年末，白电龙头基于自身类债属性近期表现仍值得期待；转型个股走势有所分化，顺威股份、东方电热上周涨幅仍位于行业前列，而秀强股份、禾盛新材等前期涨幅较大个股则有所回调；综合影响下上周家电指数上涨4.67%，分别跑赢沪深300指数及上证综指1.28及2.09个百分点。

　　行业重点数据跟踪及点评产业在线披露15年10月份冰洗彩行业产销数据，简评如下：当月在14年初地产下滑滞后效应及同期基数较高影响下冰箱及彩电内销有所下滑，而洗衣机增速则在整体低基数背景下延续正增长；展望未来，考虑到14年年初地产下滑滞后影响，预计短期内主要大家电内销仍将持续承压；长期来看，考虑到内销成长空间及基数效应，预计未来冰箱将延续负增长而洗衣机将继续小幅正增长，同时彩电在行业趋势性降价及农村更新需求释放背景下仍有足够成长空间；竞争格局层面，家电各子行业洗牌持续推进，份额向龙头集中趋势进一步凸显。

　　上周行业重要新闻精选及点评1、格力牵手京东，“互联网＋”战略提速：近年来家电线上销售快速增长，不过线上渠道整体产品结构相对较差，主要因为厂商为保毛利实施线上线下产品差异化，随着B2C电商占比提升及配套物流、售后完善，品牌优势明显的龙头企业发展线上渠道有望实现后发先至；2、暴风推3款暴风TV超体电视：智能电视普及趋势明显，互联网企业以硬件为载体、通过内容及应用等实现收益的盈利模式使传统彩电厂商面临压力，随着传统厂商加大产品开发、丰富内容和应用及在渠道上加大促销高性价比产品，来自互联网企业的冲击有望逐步减小。

　　本周核心观点及投资建议随着人民币加入SDR、欧洲央行降息以及监管层政策的持续出台，我们认为短期内市场情绪或仍有所波动，在此背景下具有较强防御性的家电板块将有望成为“避风港”；此外长期来看考虑到地产销售持续回暖，预计明年初家电行业景气将逐步回升，综上，我们维持行业“看好”评级，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团及格力电器，并基于多品类家电《能效“领跑者”制度实施细则》发布为上游相关节能部件企业带来弹性推荐华意压缩、三花股份及天银机电，同时推荐估值合理且成长确定的老板电器、华帝股份、小天鹅A。