化工：关注转型和新材料 荐5股

　　化工：关注转型和新材料 荐5股 2015-12-21 类别：行业研究 机构：国信证券 研究员：苏淼

　　[摘要]

　　投资建议传统下游汽车、纺织服装、家电、房地产的需求持续疲软，大部分的化工子行业都处于艰难的去产能过程中，同时化工行业的环保压力不断加大，因此很多化工企业开启转型升级的发展战略，相对传统行业，转型升级的公司更有投资价值。另一方面，股价经过大幅调整，具备业绩支持的优质成长股具有非常强的投资价值。

　　成长股：1）看好新材料领域的功能膜和高端PU革，推荐道明光学和安利股份，2）聚焦涤纶工业丝，启动二次腾飞，推荐海利得，3）从传统的改性塑料向苹果产业链和3D打印领域布局，看好银禧科技，4）传统制造业积极规划电子商务和打造供应链金融体系，看好金发科技，5）高端定制正从欧美转移到国内，雅本化学和联化科技最为受益，6）ACM替代CPE，销量成倍提升，推荐日科化学。

　　周期反转：1）涤纶长丝景气度持续提升，业绩将大幅上涨，看好桐昆股份转型升级：1）涉足供应链金融，实施战略转型，看好瑞丰高材，2）橡胶输送带企业进军万亿养老市场，前景广阔，看好双箭股份，3）收购移动网络游戏运营资产，布局移动互联网，看好宝通科技。

　　产品动态MEG涨幅靠前，硝酸跌幅最大，国信化工跟踪的125类化工产品，其中本周化工产品价格上涨处于前5的产品包括MEG（2.90%）、环氧乙烷（2.74%）、二氯甲烷（2.22%）、国内天然橡胶(1.60%)，甲苯韩国FOB（1.51%），价格下跌处于前5的产品包括硝酸(-21.05%)、NYMEX天然气（-11.81%）、新加坡燃料油（-11.44%）、新加坡柴油（-10.86%）、炭黑N330（-10.64%）。

　　行业动态财政部于12月9日公布了《2016年关税调整方案》，2016年化肥出口关税依然执行与2015年相同的政策，市场原本预期的化肥关税下调落空。未调整的原因有以下四个方面：其一，化肥仍有部分优惠政策。2015年的化肥优惠政策大幅缩水，化肥优惠政策没有全部取消前，对化肥出口关税可能仍会有所限制。其二，保障国内供给。化肥行业最主要的任务还是保障国内供给，不是出口。其三，出口化肥相当于出口资源。虽然现在能源价格大幅下滑，但能源和资源毕竟宝贵，化肥不值得鼓励性大量出口。其四，放松化肥出口可能加剧产能过剩。完全开放化肥出口市场，有可能令国内部分即将被淘汰掉的高耗能、高污染、低效益的产能死灰复燃。

　　风险提示：原油价格大幅下跌，下游需求持续低迷