金融：资本外流是外储连降的主因

　　金融：资本外流是外储连降的主因 2016-01-11 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：赵莎莎

　　[摘要]

　　行业动态人民日报解读外储连降：资本外流是主因目前运作空间仍很大城商行发展不只依靠资本市场公司动态兴业银行(601166) 资产托管规模10年翻逾11番招行牵头奇虎360私有化34亿美元银团贷款行情回顾截至2016年1月8日，银行业指数（中信）较上周下跌5.65%，同期沪深300指数下跌9.90%，银行业指数跑赢沪深300指数4.25个百分点投资策略下半年银行业利好因素主要包括：（1）社会融资成本下降，地方债置换额度进一步增加，政府托底房地产市场意愿明朗，有效缓解银行资产质量压力；（2）降准预期，以及PSL、MLF等信贷投放工具的灵活使用让我们维持了资金市场流动性相对充裕的判断；（3）交通银行(601328) 混合所有制改革方案终于落地，银行板块混改概念不断发酵；（4）银行继续深化部分业务板块的事业部制或子公司化改革，不仅有利于风险的隔离，还将进一步提升该业务的市场竞争力；（5）经济进入新常态，利率市场化改革也将完成，传统息差收入走入困境。监管环境趋松，鼓励混业竞争。

　　大型商业银行通过混业经营增收提效的同时，也为银行板块估值向上打开空间。我们维持行业“看好”评级。

　　风险提示宏观经济复苏乏力，社会融资信用风险大幅上升；来自互联网企业和非银行金融机构的外部竞争；外国货币政策变动，导致人民币兑主要外币汇率风险提升