商业零售：精选低估值和高确定性标的 荐5股

　　商业零售：精选低估值和高确定性标的 荐5股 2016-01-24 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：李锦

　　[摘要]

　　报告要点一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数上涨2.89%，上周下跌11.42%，本周该指数跑赢沪深300指数3.05个百分点。百货上涨2.42%，超市上涨0.58%，专业连锁上涨7.27%。本周零售股涨幅前五：南宁百货（19.12%）/东百集团（16.12%）/明牌珠宝（11.35%）/友好集团（11.22%）/广州友谊（9.78%）；本周零售股涨幅后五：青岛金王（-12.25%）/汉商集团（-8.51%）/商业城（-7.98%）/天虹商场（-6.25%）/大商股份（-3.77%）。

　　一周国内资讯国内商贸零售行业：2015年社零同比增长10.7%；2015年全国快递业务量达206.7亿件，同比增长48%。行业及公司新闻：苏宁拟在湘投资400亿，建设60家直营店和3000多名乡村代理员；京东进军传统供销领域；湘欧快线步步高号抵长沙，首批进口食品入境；红旗连锁2015年新开370余家门店，加上收购合计新增门店超700家；新华百货集团旗下8家购物中心进驻飞凡；苏宁本月16家云店入驻万达，全年预计客流量达2亿。

　　一周重要公告金叶珠宝拟更名且拟出资1亿元设立全资黄金互联网公司；东百集团拟投资9000万元参与设立东百睿信资管公司，占股90%；金一文化与张万福珠宝签订战略合作协议；西安民生董事会审议通过取消重组方案中涉及的募集配套资金安排；海印股份公布2015年度业绩快报，营收同比降13.90%，归属净利同比降30.58%；武汉中商披露2015年度业绩预告，归属净利预计亏损4200-5000万元；广州友谊、大东方非公开发行获证监会审批通过。

　　周观点2015年业绩快报陆续披露，消费环境低迷下行业内公司经营情况分化进一步加剧。我们认为，在市场低位震荡下，低估值（包含定增价倒挂）和业绩确定性高增长标的值得重点关注，推荐青岛金王/鄂武商/中百集团。中长期选股思路围绕：产业变革逻辑：具备商超渠道垄断力和供应链管理优势的永辉超市、中百集团；整合化妆品全产业链，完善全渠道代运营能力的青岛金王；区域零售互联网转型标杆，跨境联采望发力的步步高；拟注入供大集，以供销社网点卡位农村入口价值的西安民生；资金博弈角度：物业重估价值较高，管理层激励望逐步加强的鄂武商、欧亚集团；小市值标的，在地方国改推动下，存转型预期的武汉中商、汉商集团。