汽车：短期政策偏负面可逢低吸筹 荐11股
摘要：
汽车：短期政策偏负面可逢低吸筹 荐11股 2016-01-25 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：李正伟 奉玮
[摘要]
行业近况2015年12月中国新能源汽车产量达到9.7万辆，同比增长2.7倍，继续保持高速增长。
评论新源汽车产量逼近10万大关：12月新能源乘用车、客车产量均突破3万辆，其中新能源乘用车产量接近4万辆；纯电动乘用车、纯电动客车、纯电动专用车产量均突破2万辆。比亚迪和金龙汽车分别位列新能源乘用车和客车首位，产量分别为1.2/0.4万辆。
而比亚迪PHEVSUV唐12月产量继续蝉联插电混乘用车行业冠军，单月产量突破6,000辆。Q4新能源汽车的产销量两旺带动了上市公司业绩的不断超预期，印证了我们11月初的判断。
全年产销超市场预期，短期有透支之忧：2015年其中新能源汽车36.6万辆，同比增长4.3倍。从行业结构来看，2015年乘用车产量达到20.7万辆，同比增长2.8倍；客车产量达到11.2万辆，同比增长3.32倍；专用车产量达到4.6万辆，同比增长11.1倍。纯电动乘用车的主力车型为A00级车，全年产量占比高达63%，A0级及以下车型占比高达82%，小型化趋势明显。插电混乘用车主要得益于比亚迪秦、唐两款车型的持续放量。6~8米纯电动轻客的快速放量成为推动新能源客车产量突破10万的重要因素，预计全行业中6~8米轻客占比超过60%。
业绩短期无忧，政策面对情绪影响偏负面：受益Q4产销量的大超预期，预计新能源汽车主要上市公司年报和一季报将表现靓丽，业绩暂无隐忧。政策偏负面，随着监管部门对部分小企业“骗补”进行调查，以及地方政府补贴尚未完全到位，将短期新能源汽车销量有压制，对投资情绪有压制。由于2017年补贴的退坡，叠加行业旺季将在2016年下半年引发市场进一步的抢购。
估值与建议我们依然维持上周的观点——加强监管正本清源，行业龙头受益最大，在投资建议上建议抓大放小，短期回避二三线新能源汽车标的股，利用股市回调机遇逐步低吸新能源汽车行业龙头股票。
关注宇通客车、金龙汽车和江淮汽车得中长期投资建议，建议关注中通客车的国企改革进程。
