工业综合：2015年全球新接订单超预期
摘要：
工业综合：2015年全球新接订单超预期 2016-01-29 类别：行业研究 机构：申万宏源(000166) 研究员：赵隆隆 薄娉婷
[摘要]
本期投资提示：
12月全球新接订单有所下滑。截止至报告发布日，2015年12月份全球新接订单为489万DWT（不考虑期后补计部分），同比和环比分别下降43%和18%（11月补计后YoY51%,QoQ45.5%），未能持续上升。2015年全年全球新接订单合计为9646万DWT，较2014年下滑21%。
油轮新接订单继续增长。12月油轮新接订单为412.6万DWT，同比继续上升，涨幅达14%。
散货船和集装箱船本月新接订单较弱，分别为25.1万DWT和0.3万TEU，同比分别下滑88%和96%。
2015年全年新接订单预期已实现，2016年预计全球新接订单1亿DWT。我们认为2015年航运市场仍处于触底阶段，下滑趋势未改，15年年初预计全年全球新接订单为8000万DWT左右。根据Clarkson实时数据，2015年全年全球新接订单合计为9646万DWT，超出我们预期。由于我国设立船舶排放控制区的影响，我们预计2016年全球新接订单将达到1亿DWT。
三大船型新船造价指数同比继续下滑。12月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为117点、157点和77点，同比继续下滑，降幅分别为11%、3%和6%，但环比基本与上月持平，略微下降0.1%、0.3%和0.5%。
主力船型新船造价环比略有下滑。12月阿芙拉和巴拿马新船造价分别为5200万、2575万美元，与上月持平。VLCC和好望角新船造价环比有所下滑，分别为9350万、4600万美元，较上月相比分别下滑150万、50万美元。
船企盈利面改善仍需等待。12月VLCC和好望角新船造价环比有所下滑，总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算，在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。
中国新接订单继续增长。根据截至报告发布日实时数据，12月我国船舶新接订单为438万DWT，环比和同比分别增长12.4%和50%。韩国本月新接订单为34万DWT，环比和同比分别下滑40.7%和91.3%。日本本月无新接订单，但不排除后期补计可能。
中国手持订单同比继续下滑。12月底中国手持订单为1.27亿DWT，同比继续下滑，下滑幅度为17%；韩、日两国手持订单分别为0.84亿DWT和0.7亿DWT，与去年同期相比分别上升2%和11%。
全球新船交付量同比有所增长。2015年12月全球新船交付421万DWT，同比上升6%。中国新船交付量为193万DWT，同比增长7.2%。韩、日两国本月新船交付量分别为125万和49万DWT，同比分别下降14.7%和9.5%。
投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段，受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。
但我们认为此次设立船舶排放控制区带来的民船绿色转型，将对未来5年内的全球造船行业产生一定的影响，从投资机会的把握来看，受白名单影响，民船新接订单集中度将进一步提升。我们看好南北船资产整合，仍建议投资者关注中船防务(600685)、中国重工(601989) 、中国船舶(600150) 。
注：以上数据为截止报告发布日的Clarkson实时数据，后期补计可能导致历史数据变更。
