[2016-09-26]钢铁:改革利好将持续释...

　　经报国务院批准，宝钢集团有限公司与武汉钢铁(集团)公司实施联合重组，双方将通过重组避免恶性竞争，提高市场竞争力。国有钢铁企业兼并重组逐步浮出水面，中国钢铁业“集中”趋势逐渐显现。中央国企改革叠加供给侧改革连环发力，改革利好持续释放。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，坚定看好供给侧改革和国企改革，转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口，在下半年盈利无法持续改善的前提下，供给侧结构性改革进程或将加速落地，过剩产能有望加速“出清”；改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任，能源结构升级将倒逼油气管网加速建设，特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例：河钢股份（20%）、首钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、玉龙股份（20%）、新钢股份（20%）。 　　原料：原料市场互有涨跌本周国内铁精粉均价494.3元/吨，较上周下跌1.46%；青岛港进口矿均价432.5元/吨，较上周上涨2.00%；唐山废钢1450元/吨，较上周上涨5.07%；唐山方坯2110元/吨，较上周统计持平。 　　钢价：钢价小幅下跌，预计下周盘整偏强本周国内钢价综合指数为97.05，周环比下跌0.78%。9月23日，螺纹钢主力合约（1701）收盘价为2309元/吨，周环比上涨59/吨，涨幅为2.62%；结算价为2298元/吨，周环比上涨38元/吨，涨幅为1.68%。螺纹钢期现货价差为-142元/吨，周环比上涨108元/吨。 　　盈利：主要钢材品种盈利以降为主在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约-145.50元/吨；线材毛利约-49.26元/吨；热卷毛利约-66.35元/吨；中厚板毛利约-297.80元/吨；冷轧板毛利约-155.22元/吨；镀锌板毛利约19.22元/吨；不锈钢吨钢毛利约为1693.64元/吨。 　　社会库存：总量微幅上升，各品种以升为主截至2016年9月23日，钢材社会库存为968.90万吨，周环比上升0.26%，同比下降9.50%。其中中板库存周环比上升2.27%，线材库存周环比上升1.26%，冷轧库存周环比上升0.48%，螺纹钢库存周环比上升0.41%，热卷库存周环比下降1.65%。 　　风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。