造纸印刷包装：文化纸进入需求旺季 价格略有上浮

　　川财月观点造纸板块：包装纸方面，纸价在经历持续上涨之后，有一定回调的可能性。进口废纸新规执行力度严格，有利于板块整体景气度回升。目前环保部已公布9批废纸进口许可名单，山鹰、玖龙、理文三家龙头企业占比达66%，进口配额向龙头企业倾斜，预计行业集中度将继续提升。文化纸方面，受Suzano（金鱼）收购Fibria（鹦鹉）、FibriaTresLagoas浆厂两条浆线3-4月份检修计划、APP在印尼和中国的四家阔叶浆厂检修计划等消息影响，阔叶浆价格略有上涨，纸价有望上行。长期来看，木浆价格有望维持高位，由于文化纸集中度较高，供需格局较好，纸价下行空间较小。包装印刷板块：受原材料价格上涨影响，行业整体利润被压缩，基本面改善仍然需要一定时日。龙头企业由于具备较强的议价能力，盈利能力仍然具有稳定性。家居板块：在消费升级的背景下，定制家居龙头行业渗透率有望继续提升，同时通过品牌溢价提升客单价，具有较强的穿越地产周期的能力，市场份额有望继续扩大。

　　市场表现3月上证综指收于3168.90，下跌2.78%；沪深300指数收于3898.50，下跌3.11%；创业板指数收于1900.48，上涨8.37%；轻工制造板块指数收于2891.98，下跌0.10%，板块整体表现一般，排名14/28。其中，包装印刷板块收于2718.15，上涨4.82%；家用轻工板块收于2848.82，上涨1.06%；造纸板块收于2829.45，下跌6.35%。

　　数据跟踪3月份瓦楞纸均价4376元/吨，环比上涨10.26%；箱板纸均价为5110元/吨，环比上涨6.36%；A级250g灰底白板纸价格为4660元/吨，环比上涨3.87%；白卡纸价格为6550元/吨，环比持平；铜版纸均价为7272元/吨，环比上涨2.06%；双胶纸均价为7379元/吨，环比上涨2.96%。

　　公司公告博汇纸业(600966) （600966）：公司项目环评文件已获批，年产14万吨文化纸项目已恢复生产；岳阳林纸(600963) （600963）：公司2017年实现营业收入61.44亿元，同比增长28%；实现净利润3.48亿元，同比增长1131.86%。

　　行业资讯巴西金鱼Suzano与全球最大的漂白桉木浆（BEK）生产商鹦鹉Fibria达成协议，以92亿巴西雷亚尔（26亿美元）的价格对其进行收购（中国纸网）；重庆质监局抽查136批次瓦楞纸箱（板），不合格率达10.3%。（中国好包装网）。

　　风险提示：宏观经济不达预期；原材料价格波动；公司经营管理风险。