地产：投资并非过热 销售稳步降温

　　■投资增速创新高但并非过热：3月房地产投资增速创今年新高。2018年1-3月份，全国房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点。房地产投资增速创新高主要是土地购臵费延迟结算和地产企业主动补库存造成的，因此虽然开发投资总体保持增长趋势，但10.4%的高增速恐难以持续，因此目前地产投资并不存在“过热”倾向，宏观政策调控效果显着。分地区来看，东部地区同比增长11.8%，增速比1-2月提高0.2个百分点；中部地区增长15.0%，增速提高1.6个百分点；西部地区增长2.9%，增速回落0.8个百分点；东北地区增长1.3%，1-2月份为下降15.3%。房地产开发企业房屋施工面积646556万平方米，同比增长1.5%，增速与1-2月份持平。

　　■销售增速稳步降温：受宏观政策调控尤其是房产税政策预期和信贷政策趋紧的影响，房屋销售增速保持回落态势。1-3月份，商品房销售面积30088万平方米，同比增长3.6%，增速比1-2月份回落0.5个百分点。

　　其中，住宅销售面积增长2.5%，办公楼销售面积下降2.8%，商业营业用房销售面积增长9.6%。商品房销售额25597亿元，增长10.4%，增速回落4.9个百分点。分地区来看，东部地区商品房销售面积12491万平方米，同比下降7.3%，降幅比1-2月份扩大1.8个百分点；销售额14126亿元，下降0.9%，1-2月份为增长6.7%。中部地区商品房销售面积8264万平方米，增长14.6%，增速提高3.9个百分点；销售额5319亿元，增长28.2%，增速提高3.1个百分点。西部地区商品房销售面积8376万平方米，增长12.0%，增速回落1个百分点；销售额5430亿元，增长29.0%，增速回落1.2个百分点。东北地区商品房销售面积957万平方米，增长8.5%，增速回落6.7个百分点；销售额723亿元，增长26.6%，增速回落8.6个百分点。

　　■地产开发资金增速放缓：地产开发到位资金增速放缓。2018年以来，银行向房地产投入的信贷趋紧总体趋紧。2017年前，地产类贷款投放比例在40%以上，但随着房地产周期的下行，2018年1-2月的房地产开发贷增速以从上年末的17.3%下降至0.3%，资金链明显趋紧。1-3月份，房地产开发企业到位资金36770亿元，同比增长3.1%，增速比1-2月份回落1.7个百分点。其中，国内贷款6957亿元，增长0.9%；利用外资16亿元，下降78.4%；自筹资金11449亿元，增长5.1%；定金及预收款11130亿元，增长11.2%；个人按揭贷款5160亿元，下降6.8%。

　　■风险提示：宏观政策风险，融资增速下降风险，销售增速下降风险