化工：PX对应炼油产能占比分析 美国独立炼厂盈利大幅好转
摘要：
本期投资提示：
乙烯：稳中下行，市场成交一般；来自欧洲和中东的供应充足，下游终端观望。美国原料轻质化，新增乙烯装置在2018年起陆续投产，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。
丙烯：价格走低，江苏斯尔邦石化重启其MTO装置，市场货源增加。下游辛醇和PP粉料市场表现不佳。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需格局将逐渐好转。
丁二烯：市场需求较弱，合成橡胶价格高于天胶价格。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求，以及液化石油气和石脑油之间价差（生产乙烯的性价比），预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多，原料轻质化将导致丁二烯产量下降。
甲醇：内地市场好于港口，稳中带涨。下游产品中：醋酸国内装置全面开工，市场供大于求；甲醛预计需求回暖；二甲醚市场开工率不高；MTBE价格继续上涨。美国退出伊朗核协议，预计伊朗新增产能放缓，长期海外新增产能有限，价格与MTO关联度增大。
丙烯酸及酯：价格高位盘整，下游采购意向不强，工厂库存缓慢提升。2018年国内新增产能放缓，预计供需格局有望逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。
环氧丙烷：市场缓慢上涨，主力大厂金岭PO装置检修延续，且东北吉林神华PO装置暂无重启预期，场内供应不宽裕，但下游聚醚市场交投清淡，对PO恐高心态浓郁，采购积极性走弱。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题，开工率不足；且双氧水法的工艺不稳定；环氧丙烷盈利长期良好。
PX：价格继续大幅上扬。装置方面：沙特拉比格炼化PX装置年产能为134万吨，7月15日左右遭遇断电故障停车，目前低负荷运行中。据悉越南石化NSRP炼厂8月12日晚间因电力故障停车，目前该炼厂已经重启。齐鲁石化PX装置年产能为7万吨，计划在9月3日起进行为期1周检修。韩国三星道达尔2号PX装置年产能为117万吨，计划在9月份进行为期2周左右的检修。台化（FCFC）2号PX58万吨/年装置已在7月中旬停车检修，预计将于近日升温重启。
PTA：期现货市场价格继续上行，突破9000元/吨，升至高位。短期来看，成本端PX价格高位整理，下游聚酯工厂减产力度不足，对PTA需求影响有限。装置方面：华南一125万吨/年PTA装置计划9月中旬停车检修，检修时间为一周；另一110万吨/年PTA装置计划10月中旬停车检修，检修时间为一个月左右。桐昆嘉兴石化220万吨/年装置目前运行稳定；另外1#期150万吨装置正常生产，或在9月份存在检修。
