信息科技：通信业研发费用扣除比例提升 主设备商受益最为显着
摘要：
本期投资提示：
板块回顾：本周（2018/9/17-2018/9/21）沪深300指数上涨5.19%，创业板指上涨3.26%；通信申万指数上涨1.62%，其中通信设备指数上涨1.59%，通信运营指数下跌1.81%。申万28个一级行业指数周涨幅比较，通信行业涨幅排名第25，前三大板块分别为：食品饮料、休闲服务和房地产。
研发费用加计扣除比例提升，通信作为高研发投入行业受益明显。三部委发布公告，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。
此次通知主要是扩大了研发费用加计扣除的主体范围，通信类上市公司均为增量受益标的。
1）2017年5月2日颁布的通知中针对中小企业研发费用支出的加计扣除，从原来的研发费用50%、无形资产摊销的150%提升至75%、175%，但受益主体仅限于中小科技型企业，对该类企业有着较为严格的规定。其中基本条件中包括境内企业注册地、职工人数不超过500人、年收入不超过2亿、资产总额不超过2亿元等要求，并且这些基本条件必须全部满足方可被认定为科技型中小企业。
2）从职工数、年收入来看部分通信上市公司公司满足上述条件，但总资产一项均不符合，最小的3.1亿元超过了2亿元的上限。因此在此次通知中，通信上市公司均为增量受益标的。
此次费用加计扣除比例的提升有望整个通信板块的业绩，建议重点关注5G产业链中的主设备商。在我们重点关注的公司中对净利润影响排名前四的企业分别是海能达、烽火通信、中兴通讯、星网锐捷,分别提升2017年净利润的8.66%、8.09%、7.90%、5.19%，今年是在4G和5G的交替期，运营商资本开支的低点，在公司业绩普遍不佳的情况下，利润的提升幅度比较可观。此外、光纤光缆、光模块、IDC均有从1%~3%等不同程度的净利润提升。
