钢铁：基建补短板力度或加强 秋冬季错峰生产开启

　　一、基建补短板力度或加强、秋冬季错峰生产开启，供需或维持紧平衡需求端，根据国家统计局统计数据，1~9月房地产开发投资完成额累计同比增长9.90%，环比下降0.20个百分点,其前置指标商品房销售面积累计同比增速2.90%，环比下降1.10个百分点，房屋新开工面积累计同比上升16.40%，增速较上月加快，显现出超乎市场预期的韧性。1~9月固定资产投资完成额累计同比增长5.40%，增速环比上升0.10个百分点，基础设施建设投资累计同比上升3.30%，增速环比下降0.90个百分点，但降幅趋缓，因此基建仍是当前拖累钢材下游需求弱项。根据中央人民政府官网，2018年11月2日国务院办公厅印发了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，提出要聚焦关键领域和薄弱环节，进一步完善基础设施和公共服务，提升基础设施供给质量，加快推进高速铁路“八纵八横”主通道项目，加快启动一批国家高速公路网待贯通路段项目和对“一带一路”建设，加快北京大兴国际机场建设，重点推进一批国际枢纽机场和中西部支线机场新建、迁建、改扩建项目前期工作。结合货币政策微调、PPP项目清库结束等利好初现，基建投资增速或逐步向上修复。供给端，根据国家统计局统计数据，9月我国粗钢产量8085万吨，同比增长7.5%；1-9月粗钢产量69942万吨，同比增长6.1%。综合来看，在采暖季差异化错峰、严禁“一刀切”，需求预期逐步向上修复情况下，预计短期钢价以稳为主。建议重点关注【三钢闽光(002110)、股吧】、韶钢松山、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等。

　　二、供需：本周全国建筑钢材成交量大幅下降，全国高炉开工率小幅下降需求方面，本周上海市场样本终端线螺周采购量为33201.00吨，环比下降14.35%；全国建筑钢材成交量为902734.35吨，环比下降10.14%。

　　供给方面，本周全国高炉开工率为67.54%，环比下降0.69%；唐山钢厂产能利用率为71.82%，环比上升0.67%。

　　三、库存：本周社会库存降幅明显，钢厂库存小幅下降根据Mysteel统计数据，截至2018年11月2日，钢材社会库存为938.90万吨，环比下降4.29%；Mysteel调研的各品种钢材钢厂库存总和为410.87万吨，环比下降1.15%。

　　四、成本：本周原材料价格以涨为主，长、短流程成本全面上升本周原材料价格以涨为主；各品种钢材长、短流程成本全面上升；各地区螺纹钢、热卷成本全面下降。

　　五、价格：本周综合钢价指数小幅下降，各地区钢价全面下跌，各品种钢价以跌为主普钢综合价格指数为4549.18元/吨，环比下降0.84%；分区域来看，各地区钢价普遍下跌。分品种来看，各品种钢价以跌为主。

　　六、盈利：本周长、短流程毛利全面下降，小型钢厂盈利面持平，中型钢厂盈利面扩大，大型钢厂盈利面下滑本周各品种钢材长、短流程毛利全面下降；各地区螺纹钢、热卷毛利全面上升；小型钢厂盈利面持平，中型钢厂盈利面扩大，大型钢厂盈利面下滑。

　　七、二级市场表现：本周钢铁板块上涨1.60%，跑输上证综指1.39个百分点板块表现方面，本周钢铁板块上涨1.60%，跑输上证综指1.39个百分点，位于SW全行业的第25位。截至2018年11月2日，SW钢铁板块PE_TTM为6.99X，环比下降0.36X，SW钢铁板块PE与SWA股PE的比值为50.07%，环比下降4.78个百分点。PB_LF为1.18X，环比下降0.01X，SW钢铁板块PB与SWA股PB的比值为73.75%，环比下降2.05个百分点。

　　八、风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；限产执行力度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。